Multi-Asset Global 5 | Update per 31.12.2022
Das Börsenjahr 2022 war von hoher Volatilität geprägt: Die Rückkehr von Zinsen und hoher Inflation, kombiniert mit geopolitischen Unsicherheiten in der Nachwirkung der pandemischen Turbulenzen von 2020/2, führten zu erheblichen Verlusten an den Aktienmärkten. Der deutsche Leitindex DAX und der amerikanische S&P 500 verloren 12,4% bzw. 19,4% im Jahresverlauf und erreichten zeitweise sogar ein Minus von 25%. Der Nasdaq 100 Index beendete das Jahr sogar mit einem Verlust von 33%. Auch der Anleihenmarkt bot keine Fluchtmöglichkeit, da er aufgrund des plötzlichen Renditeanstiegs in vielen Regionen das schlechteste Jahr seit Aufzeichnungsbeginn erlebte. Eine erfolgreiche Diversifikation war im Jahr 2022 daher kaum möglich.
In diesem Jahr machte sich zudem der Ausfall einer Jahresendrallye bemerkbar, da auch im Dezember die Aktienindizes DAX, STOXX Europe 600 und S&P 500 um 3,3%, 3,4% und 5,9% im Wert fielen. Der amerikanische Technologieindex Nasdaq 100 Index kam sogar noch stärker unter Druck und sank um 9,1%. Unsere Positionen in den Technologiebereichen Künstliche Intelligenz und Cyber Security beendeten den Monat ebenfalls im Minus, der Wertverlust lag aber mit -5,4% und -6,2% deutlich unterhalb des Verlustes des Nasdaq 100 Index. Ein weiteres Mal hinzugewonnen hat dagegen unsere Position im MSCI China, da der chinesische Aktienmarkt auch im Dezember von der Öffnung der Wirtschaft nach der Pandemie profitierte und der Index um 3,7% im Kurs stieg. Das Investment im Fundsolution alphatrend Fonds fiel im Dezember 1,2% im Wert. Das Anleihensegment konnte wie schon in den Vormonaten von der Aktienmarktschwäche nicht profitieren und verlor im abgelaufenen Monat obgleich der niedrigen Duration von 3 Jahren und einer geschätzten Effektivverzinsung in Höhe von ca. 3% im Durchschnitt 1,7%. Ein wichtiger Faktor war hierbei die Schwäche des US-Dollars, der im Dezember ca. 2,8% im Wert gegenüber dem Euro sank. Insgesamt verlor der Fonds Multi-Asset Global 5 im vergangenen Monat 1,94% (institutionelle Anteilscheinklasse) bzw. 1,95% (private Anteilscheinklasse). Damit war das Kalenderjahr 2022 mit Abstand das schwächste Jahr seit Auflage des Multi-Asset Global 5 im Jahre 2013. Zuvor hatte es nur ein negatives Jahr (2018 mit -2,6%) gegeben.
Für das kommende Börsenjahr 2023 erwarten wir zunächst keine wesentlichen Verbesserungen an den Aktienmärkten. Aufgrund der relativ defensiven Positionierung vieler professioneller Anleger sind kurzfristige Aktienmarktrallyes nicht auszuschließen, von besonderer Bedeutung werden allerdings insbesondere die aktuelle Berichtsaison und die weitere Notenbankpolitik der großen Zentralbanken sein. Dabei stehen besonders die Fragen hinsichtlich der Robustheit der Unternehmensgewinne, des Arbeitsmarktes und des Inflationsniveaus im Fokus. Von einer Großzahl der Analysten wird ein eher schwieriges erstes Halbjahr erwartet, welches von Lichtblicken im zweiten Halbjahr abgelöst werden könnte. Aktuell sind die meisten Aktienmärkte gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis noch nicht im Krisenmodus, aber die Überbewertung der vergangenen Jahre ist teilweise bereits abgebaut. Im Gegensatz zu den Vorjahren starten Anleihen das Jahr 2023 mit einer deutlich positiven nominellen Verzinsung. Es wird aber abzuwarten bleiben, wie sich die Inflation in den kommenden Monaten entwickeln wird, und ob es den Notenbanken gelingen kann, diese wieder nahe der 2% zu drücken. Aktuell sind wir von positiven realen Renditen noch weit entfernt.
Das Factsheet für die private Anteilscheinklasse Multi-Asset Global 5 A können Sie hier direkt downloaden:
Das Factsheet für die institutionelle Anteilscheinklasse Multi-Asset Global 5 B können Sie hier direkt downloaden:
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