Multi-Asset Global 5 | Update per 31.10.2023
Im Oktober setzte sich die für die Aktienmärkte herausfordernde Phase des vorangegangenen Septembers fort. Die Berichtssaison in den USA lieferte uneinheitliche Signale für die Aktienanleger, und die Eskalation des Nahostkonflikts im Oktober verschärfte die bestehenden wirtschaftlichen Risiken weltweit.
In diesem unsicheren Umfeld stiegen die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der dortigen Verschuldungspolitik und neuer Erwartungen bezüglich der künftigen Notenbankpolitik weiter an. Dies trübte die Stimmung unter Anleiheinvestoren deutlich ein und wirkte sich auch negativ auf den Aktienmarkt aus. Angesichts der attraktiven Alternative, die Anleihen bei den aktuellen Zinsen darstellen können, führte dies zu einer Abnahme des relativen Interesses der Anleger an Aktien. Das erhöhte Zinsniveau birgt zudem eine ernsthafte Bedrohung für die positive Konsumstimmung in den USA.
Der Druck auf die Aktienkurse wurde auch im Portfolio sichtbar: Der S&P 500 Index und der STOXX Europe 600 Index verloren im Oktober 2,1% und 3,7%. Unsere Position im Bereich Künstliche Intelligenz sank um 5,0%, der ETF im Bereich Cyber Security fiel in diesem Umfeld um 6,6%. Der chinesische Aktienmarkt sank um 4,4%. Das Anleihensegment stand auch im Oktober wieder im Fokus: Der Zinsanstieg in den USA übertrug sich nicht auf Europa und so profitierten viele Anleihenpositionen von leicht fallenden Renditeniveaus. Die Anleihen im Portfolio stiegen im Durchschnitt ca. 0,6% im Wert, wobei die Unternehmensanleihen sowie Emerging Markets Anleihen in US-Dollar im Portfolio aufgrund des Wertanstiegs des US-Dollars gegenüber dem Euro sogar über 1% hinzugewinnen konnten. Insgesamt verlor der Fonds Multi-Asset Global 5 im abgelaufenen Monat 1,06% (institutionelle Anteilscheinklasse) bzw. 1,08% (private Anteilscheinklasse).
Die aktuellen Signale der US Notenbank Federal Reserve und der Europäische Zentralbank (EZB) könnten einen Hinweis auf das Ende des Zinserhöhungszyklus enthalten. Sollte sich die Wirtschaftsdynamik weiterhin verringern und die Inflation keine neuen Sprünge nach oben machen, so dürften Zinsanhebungen in naher Zukunft keine größere Rolle mehr spielen. Nach aktuellen Einschätzungen bleibt das erhöhte Inflationsniveau von über 2% aber auch in Zukunft ein wichtiger Risikofaktor in den großen Volkswirtschaften und ein erwünschter, linearer Rückgang der Teuerungsraten zurück zu den alten Niveaus momentan nur eine Wunschvorstellung. Dies zeigt sich im Anleihen- als auch im Aktienmarkt und ist an den Renditen länger laufender Anleihen ablesbar, die darüber hinaus durch die hohe Neuverschuldung (beispielsweise der USA) nach oben gedrückt werden. Die hohen Zinsen und das Risiko eines wirtschaftlichen Abschwungs trüben somit die Aussichten bei vielen (Einzel-)Aktien und ebenso generell die Stimmung unter den Anlegern. Sollte es zu einer Rezession in den USA kommen, so könnte eine weniger restriktive Geldpolitik (Aussicht auf Zinssenkungen) den Optimismus besonders für aufstrebende Technologieunternehmen, deren Bewertung stärker vom Zinsniveau abhängen, zurückbringen. An diesem Punkt im Wirtschaftszyklus sind wir allerdings aktuell noch nicht angekommen.
Das Factsheet für die private Anteilscheinklasse Multi-Asset Global 5 A können Sie hier direkt downloaden:
Das Factsheet für die institutionelle Anteilscheinklasse Multi-Asset Global 5 B können Sie hier direkt downloaden:
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