Multi-Asset Global 5 | Update per 31.10.2022
Der Oktober überraschte mit freundlichen Aktienmärkten, die völlig unbeeindruckt von weiter steigenden Zinsen in Amerika und Europa zu einer Erholungsrallye ansetzten. Bei dieser ist aktuell allerdings noch offen ist, ob sie eher technischer Natur ist oder noch eine fundamentale Unterstützung erhält.
Keine klaren Marktsignale können bisher von der mit Spannung erwarteten Bilanzsaison für das 3. Quartal abgeleitet werden. Besonders bei den Technologieriesen wie Amazon oder Alphabet fielen die Ergebnisse bzw. Ausblicke enttäuschend aus, beendeten den aufkeimenden Optimismus an der Aktienmärkten bisher aber nicht. Ein Grund dafür waren Konsumunternehmen wie PepsiCo oder McDonalds, die sich als erstaunlich widerstandsfähig hinsichtlich der Inflationssorgen erwiesen und damit die Aktienmärkte positiv überraschen konnten.
Auf Monatsbasis gewannen die Leitindizes DAX, S&P 500 und Nasdaq 100 mit 9,4%, 8% und 4% im Oktober deutlich an Boden. Unsere Position in Künstlicher Intelligenz stieg 4,1% im Wert, der ETF„Cyber Security“ gewann 3,6% hinzu. Deutliche Verluste musste unsere Position im MSCI China hinnehmen, sie sank aufgrund der Angst vor neuen Covid-Beschränkungen und dem Ausgang des Parteitages in China ca. 17% im Wert. Wir erachten diese Furcht als übertrieben und halten auch mit Blick auf die niedrige Kursbewertung an der Position fest. Unser Investment im Fundsolution alphatrend Fonds blieb bewertungstechnisch im Oktober nahezu unverändert. Ebenfalls fast unverändert blieb das Anleihensegment, wobei sich hier wie im September die vergleichsweise niedrige Duration in Höhe von ca. 2,6 Jahren positiv bemerkbar machte. Ein ETF mit US Treasuries und einer Restlaufzeit von 7 bis 10 Jahren (in dem wir nicht investiert sind) hätte bzw. hat aufgrund der höheren Duration im Oktober ca. 2,0% an Wert verloren, langlaufende US-Renten erreichen aber nach unserer Einschätzung langsam attraktive Bewertungsniveaus. Alles in allem bleibt 2022 weiterhin ein sehr schwieriges Jahr für den Anleihenmarkt. Der US-Dollar blieb im abgelaufenen Monat fast unverändert gegenüber dem Euro. Der Fonds Multi-Asset Global 5 beendete den Monat Oktober in diesem schwierigen Umfeld insgesamt mit einem kleinen Minus in Höhe von 0,16% (institutionelle Anteilscheinklasse) bzw. 0,17% (private Anteilscheinklasse).
Die steigenden Aktienkurse im Oktober werden aktuell vornehmlich mit der zuvor sehr defensiven Positionierung der Anleger und den bereits pessimistischen Einschätzungen hinsichtlich der Weltkonjunktur sowie den Inflationsaussichten begründet. Es bleibt somit noch offen, ob diese Rallye nachhaltig ist oder als eine weitere Bärenmarktrallye enden wird. Die Notenbanksitzung der Federal Reserve Bank und die Arbeitsmarktdaten in den USA gleich zu Beginn des Novembers werden Hinweise darauf geben, ob es erste Anzeichen für eine Schwäche am US-amerikanischen Arbeitsmarkt gibt und ob die US-Notenbank schon jetzt bereit ist, eine erste Zinspause in Erwägung zu ziehen. In einem Umfeld steigender Zinsen können wir uns weiterhin nur schwerlich ein länger anhaltendes positives Aktienmarktumfeld vorstellen.
Das Factsheet für die private Anteilscheinklasse Multi-Asset Global 5 A können Sie hier direkt downloaden:
Das Factsheet für die institutionelle Anteilscheinklasse Multi-Asset Global 5 B können Sie hier direkt downloaden:
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