Multi-Asset Global 5 | Update per 31.05.2023
Es ist ein immer wiederkehrendes Ritual im Mai, sich die alte Börsenweisheit „Sell in May and go away“ ins Gedächtnis zu rufen, und auf saisonale Eigenschaften bei den Aktienmärkten zu verweisen.
Auch in diesem Jahr war aufgrund des beeindruckenden Starts der Aktienbörsen und des zunehmend schwierigen wirtschaftlichen Umfelds bei vielen Analysten eine Verkaufswelle an den Aktienmärkten erwartet worden. Aber wie so oft kam es anders: Obwohl die deutsche Wirtschaft offiziell in einer Rezession steckt und die Inflation (vorläufig) hartnäckiger bleibt als erwartet, wurden insbesondere die amerikanischen Big-Tech-Unternehmen wie Amazon, Alphabet und Microsoft von einer regelrechten Erwartungswelle namens „Künstliche Intelligenz“ erfasst und stiegen unaufhaltsam im Wert. Dadurch wurden vor allem die amerikanischen Aktienindizes nach oben gezogen. Europa blieb in diesem Bereich etwas außen vor, da es an bedeutenden Unternehmen in diesem Sektor mangelt. Die Kursrallye seit Jahresbeginn sowie der etwas schwächere Euro haben zudem die Kaufbereitschaft gedämpft.
Im Mai verloren die deutschen Leitindizes DAX und MDAX 1,6% und 4,7% an Wert. Der STOXX Europe 600 sank ebenfalls um 3,2% im Kurs. Der amerikanische Technologieindex Nasdaq 100 legte, angetrieben durch die großen Technologiewerte, knapp 7,6% zu, unser Investment im Bereich künstliche Intelligenz gewann sogar 11,7% hinzu. Der Sektor Cyber Security, der ebenfalls mit einer Position im Portfolio vertreten ist, beendete den Monat ebenfalls mit einem Anstieg in Höhe von 10,8%. Weniger stark profitierte der marktbreite S&P 500 Index, der nur 0,2% zulegen konnte. Hier spielt eine wichtige Rolle, dass insbesondere die mittelgroßen und kleinen US-Unternehmen im Index bewertungstechnisch schon eine wirtschaftliche Abkühlung einpreisen. Zu den großen Verlierern gehörte der chinesische Aktienmarkt, der 10,3% an Wert verlor. Das Anleihensegment beendete den Monat Mai 0,2% höher, wobei hier größtenteils die Aufwertung des US-Dollars gegenüber dem Euro und der positive Beitrag von Emerging Markets Anleihen die entscheidenden Faktoren waren. Das Zinsniveau veränderte sich im Zeitraum kaum. Insgesamt gewann der Fonds Multi-Asset Global 5 im vergangenen Monat 0,99% (institutionelle Anteilscheinklasse) bzw. 0,96% (private Anteilscheinklasse) im Wert hinzu.
Mit dem Juni beginnt nun langsam der Aktienmarktsommer, der traditionell etwas ruhiger verläuft. Wir bleiben bei unserer Einschätzung, dass das für die nächsten 12 Monate erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 Index mit knapp unter 19 aus unserer Sicht auf einem relativ ambitionierten Niveau liegt. Angesichts der konjunkturellen Lage und der neuen Konkurrenz durch Staats- und Unternehmensanleihen mit attraktiven Zinsniveaus in den USA und anderswo halten wir Kursrücksetzer daher für wahrscheinlich und das Kursanstiegspotenzial an den Aktienmärkten zunächst für begrenzt.
Das Factsheet für die private Anteilscheinklasse Multi-Asset Global 5 A können Sie hier direkt downloaden:
Das Factsheet für die institutionelle Anteilscheinklasse Multi-Asset Global 5 B können Sie hier direkt downloaden:
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