Multi-Asset Global 5 | Update per 30.04.2023

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Es scheint, als wäre die Kursdynamik der ersten Wochen und Monate des Jahres zumindest vorerst aus den Aktienmärkten verschwunden. Ein möglicher Grund dafür könnte die derzeitige Berichtssaison sein, die bisher tendenziell gemischte Ergebnisse hervorgebracht hat.

Auf der einen Seite haben einige Unternehmen positiv überrascht und konnten einen Rückgang ihrer Ergebnisse vermeiden. Auf der anderen Seite waren viele Unternehmen trotz eines positiven ersten Quartals nicht bereit, ihre Jahresprognosen anzuheben. Ab Mitte April richteten die Analysten ihren Blick daher auf die Notenbanksitzungen Anfang Mai, und der Aktienmarkt bewegte sich mehr oder weniger ziellos.

Im April gewannen der S&P 500 Index und der STOXX Europe 600 Index 1,5% und 1,9% hinzu. Der amerikanische Technologieindex Nasdaq 100 legte knapp 0,5% zu. Eine spannende Beobachtung am Aktienmarkt bleibt die fortlaufende Divergenz der amerikanischen Aktienmarktschwergewichte wie z.B. Apple, Microsoft, Alphabet & Co. zu den US-amerikanischen Small Cap Unternehmen. Letztere sind weiterhin auf Jahresbasis kaum im positiven Terrain, während eine Apple ca. 27% im Plus liegt. Die großen Technologieunternehmen tragen somit fast alleine den diesjährigen Aktienmarktaufschwung in den USA. Der chinesische Aktienmarkt verlor im April 4,9% und auch der Sektor Künstliche Intelligenz sank um 4,1% im Wert. Das Anleihensegment beendete den Monat April 0,2% niedriger, wobei hier größtenteils Währungsbewegungen der Grund waren. Das Zinsniveau veränderte sich im Zeitraum kaum. Insgesamt verlor der Fonds Multi-Asset Global 5 im vergangenen Monat 0,62% (institutionelle Anteilscheinklasse) bzw. 0,64% (private Anteilscheinklasse) im Wert.

Wir gehen davon aus, dass in den kommenden Wochen die Konjunktur- und Inflationsdaten von zentraler Bedeutung sein werden, geben diese doch Hinweise, ob die Notenbanken an ihrer Zinspolitik festhalten oder auf Veränderungen im Inflations- bzw. Konjunkturzyklus reagieren müssen. Aktuell präsentieren sich die Aktienmärkte jedoch erstaunlich stabil und selbst die Vertrauenskrise in einzelnen Banken hinterließ erst einmal nur wenige Kratzer. Es ist daher nicht auszuschließen, dass ohne neue Hiobsbotschaften aus der Wirtschaft oder seitens der Notenbanken die Aktienmärkte sich kurzzeitig weiter von ihrer freundlichen Seite zeigen werden. Mit Blick auf die Renditemöglichkeiten bei Staats- und Unternehmensanleihen sowie die gegenwärtigen Bewertungsniveaus vieler Aktienindizes halten wir das Kursanstiegspotenzial aber für begrenzt. Das für die nächsten 12 Monate erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 Index liegt mit knapp unter 19 aus unserer Sicht auf einem relativ hohen Niveau, Aktien in den USA bekommen somit ernsthafte Konkurrenz durch Staats- und Unternehmensanleihen.

Das Factsheet für die private Anteilscheinklasse Multi-Asset Global 5 A können Sie hier direkt downloaden:

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Das Factsheet für die institutionelle Anteilscheinklasse Multi-Asset Global 5 B können Sie hier direkt downloaden:

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