FO Core plus | Update per 30.04.2023
Die Kursdynamik der ersten Wochen und Monate scheint sich erst einmal aus den Aktienmärkten verabschiedet zu haben. Ein Grund hierfür könnte die aktuelle Berichtssaison sein, die bisher sehr gemischte Ergebnisse hervorbrachte.
Einerseits wussten einige Unternehmen zu überraschen und ein Einbruch der Ergebnisse blieb aus, andererseits waren viele Unternehmen trotz positivem ersten Quartal nicht gewillt, die Jahresprognosen anzuheben. So lief es schon ab Mitte April darauf hinaus, dass die Analysten in Richtung der Notenbanksitzungen Anfang Mai schauten, und der Aktienmarkt mehr oder weniger „dahinplätscherte“.
Im April gewannen die Länderindizes DAX, S&P 500 und Nikkei 225 1,9%, 1,5% und 2,9% hinzu. Der amerikanische Technologieindex Nasdaq 100 legte ebenfalls 0,5% zu und der paneuropäische STOXX Europe 600 Index beendete den Monat mit einem Gewinn von 1,9%. Eine spannende Beobachtung am Aktienmarkt bleibt die fortlaufende Divergenz der amerikanischen Aktienmarktschwergewichte wie z.B. Apple, Microsoft, Alphabet & Co. zu den US-amerikanischen Small Cap Unternehmen. Letztere sind weiterhin auf Jahresbasis kaum im positiven Terrain, während eine Apple ca. 27% im Plus liegt. Die großen Technologieunternehmen tragen somit fast alleine den diesjährigen Aktienmarktaufschwung in den USA.
Darüber hinaus liegt das für die nächsten 12 Monate erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 Index mit knapp unter 19 aus unserer Sicht auf einem relativ hohem Niveau, angesichts der konjunkturellen Lage und der neuen Konkurrenz durch Staats- und Unternehmensanleihen in den USA. Wir halten das Kursanstiegspotenzial an den Aktienmärkten in diesem Sommer somit für begrenzt. Besondere Risikofaktoren bleiben die mögliche Instabilität einer signifikanten Anzahl mittelgroßer Finanzinstitute und die innerpolitische Diskussion zur Schuldenobergrenze in den USA, die im schlimmsten Fall zu einem Zahlungsausfall der USA führen könnte.
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