🐪 Hump of the week: Ein hoffnungsvoller Start ins neue Jahr!?!

Autor: Carsten Vennemann, CFA, Geschäftsführer alpha beta asset management gmbh

• Zunächst einmal wünsche ich allen Lesern des Bergfest-Kommentars ein frohes neues Jahr, mit Gesundheit, Glück und vor allem viel Spaß
• Das katastrophale Börsenjahr 2022 ist abgehakt, wie geht es nun weiter?
• Der Auftakt in Europa war verheißungsvoll, der DAX liegt aktuell seit Jahresbeginn rund 3% im Plus
• Die deutsche Inflation für den Dezember ist im Jahresabstand auf 8,6% gesunken – die aufgrund des warmen Wetters fallenden Energiepreise helfen
• In China öffnen etliche Großstädte wieder ihre U-Bahnen; der Finanzminister betont fiskalpolitische Unterstützung
• Während etliche US-Investmentbanken das Bild eines erneuten Börsenabsturzes zumindest in Erwägung ziehen, zeigen sich die Daten widerstandsfähig: Wenn es zu einer US-Rezession kommen sollte, dann könnte sie „milde“ verlaufen
• Man sollte die im Vergleich zu Europa schwache Jahresauftaktperformance in den USA nicht überbewerten: Hier haben individuelle Nachrichten aus Unternehmen (Tesla) und Politik (Repräsentantenhaus) die Stimmung verhagelt
• Das muss aber nicht so bleiben; die Investitionsquoten sind niedrig; „läuft“ der Markt jetzt global weiter (auch Asien ist freundlich gestartet), wird die Wall Street nachziehen
• Ifo-Institut: Die Materialknappheit in der Industrie hat sich deutlich entspannt: Nur noch 50,7% der Firmen sind betroffen (59,3% zuvor)
• Der Schlüssel für die nächsten Wochen liegt vermutlich im US-Arbeitsmarkt: Dieser brummt und liegt im November mit einer Arbeitslosenquote von 3,7% nahe der Tiefstände
• Für die Geldpolitik der Federal Reserve wird der Arbeitsmarktbericht am kommenden Freitag entscheidend: Eine starke Arbeitsnachfrage ist die Grundlage für Lohnwachstum und damit für Zweitrundeneffekte bei der Inflation
• Trotzdem: Es wird Enttäuschungen geben, die Rezessionsgefahren bleiben uns erhalten, in USA wie in Europa
• Der Geldmarkt preist geldpolitische Fehler der Notenbank: Der Markt erwartet, dass die u.U. noch anstehenden Zinserhöhungen in 2023 später zurückgenommen werden müssen
• Weiteres Risiko: Die US-Geldangebotsentwicklung ist restriktiv und wächst kaum noch

👉 Fazit 1: Die erste Kapitalmarktwoche ist selten repräsentativ; viele Marktteilnehmer orientieren sich oder sind noch im Urlaub

👉 Fazit 2: Der US-Arbeitsmarktbericht am Freitag wird wichtig! Ein zu starker Bericht würde die US-Aktien belasten

👉 Fazit 3: Globale Hoffnungsschimmer: Lockdown-Erleichterungen in China, neue Politik in Brasilien, Impulse in Asien

👉 Fazit 4: Der US-Aktienmarkt hat seit 1900 durchschnittlich 7,5% Ertrag pro Jahr geliefert; wir sind also wieder dran, oder? 😉