Multi-Asset Global 5 | Update per 30.09.2022
Im September drehte sich am Aktienmarkt wieder vieles vorrangig um die hohen Zinsen. Diese kletterten im vergangenen Monat in den USA erneut auf neue Höchstwerte und liegen nun auf einem Niveau, welches seit 2007/08 nicht mehr beobachtet werden konnte. In Kombination mit der Furcht vor zusätzlichen restriktiven geldpolitischen Maßnahmen der US Notenbank Federal Reserve und den Anzeichen einer herannahenden Rezession ist dies ein gefährlicher Cocktail, sowohl für die Aktien- als auch für die Anleihenmärkte, die im September jeweils deutlich an Boden verloren haben. Die unsichere (energiepolitische) Lage in Europa in Bezug auf den Krieg in der Ukraine sowie die vielen Fragezeichen bezüglich der wirtschaftlichen Entwicklung Chinas verdüstern das Gesamtbild noch weiter.
Auf Monatsbasis verloren die Leitindizes DAX, S&P 500 und Nasdaq 100 mit 5,6%, 9,3% und 10,6% auch im September deutlich an Boden. Unsere Position in Künstlicher Intelligenz verlor 8,1% an Wert, der ETF„Cyber Security“ sowie die Position im MSCI China sanken um 6,6% und 11,0% im Kurs. Eine Ausnahme bildete unser Investment im Fundsolution alphatrend Fonds, der sich aufgrund seines Hedging-Elements gegen den Abwärtstrend stemmen und sogar 2,5% im Wert zulegen konnte. Unter den steigenden Zinsen litten auch unsere Positionen im Anleihensegment, wobei sich hier die vergleichsweise niedrige Duration in Höhe von ca. 2,6 Jahren – relativ betrachtet – positiv bemerkbar machte. Insgesamt verlor das Anleihesegment im Fonds auf Total Return Basis 1,6%. Ein ETF mit deutschen Bundesanleihen und einer Restlaufzeit von 5 bis 10 Jahren (in dem wir nicht investiert sind) hätte bzw. hat aufgrund der höheren Duration im September ca. 4,1% an Wert verloren. Mit Blick auf den Anleihenmarkt ist das Jahr 2022 bis jetzt somit eines der schwächsten seit vielen Jahrzehnten. Ein Lichtblick war hingegen der starke US-Dollar, der im September erneut ca. 3% gegenüber dem Euro an Wert hinzugewann, und somit das Ergebnis unserer Investments im US-Dollar-Raum entsprechend verbesserte. Der Fonds Multi-Asset Global 5 beendete den Monat September in diesem schwierigen Umfeld insgesamt mit einem Minus in Höhe von 1,84% (institutionelle Anteilscheinklasse) bzw. 1,87% (private Anteilscheinklasse).
Quelle: alpha beta asset management gmbh
Auch für die kommenden Wochen und Monate erscheint der wirtschaftliche Ausblick überwiegend negativ. In der herannahenden Berichtsaison wird sich zeigen, wie weit die schwache Konjunktur und die hohe Inflation bereits bei den Unternehmen angekommen ist und wie diese ihre aktuelle Situation und insbesondere den Ausblick einschätzen.
Von höchster Bedeutung werden auch alle Veröffentlichungen von Inflations- und Arbeitsmarktdaten, insbesondere in den USA, bleiben, da diese das Handeln der Notenbanken stark beeinflussen werden. Hoffnung macht hingegen die defensive Positionierung und die sehr negative Erwartungshaltung an den Aktienmärkten, da diese auf positive Überraschungen oder sich aufhellende Wirtschaftsdaten nicht vorbereitet zu sein scheinen. Auf globaler Basis darf auch der kommende Corona-Winter nicht ganz außer Acht gelassen werden, da insbesondere in China wieder Lockdowns drohen, die die Weltwirtschaft erneut zusätzlich belasten könnten.
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