🐪 Hump of the week: Wie Phönix aus der Asche?

Autor: Carsten Vennemann, CFA, Geschäftsführer alpha beta asset management gmbh

• Der chinesische Aktienindex MSCI China hat in diesem Jahr bisher rund 15% Wertsteigerung erreicht; seit dem Tiefpunkt im Januar sind es sogar 25%!👍
• Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt steht weiter unter Druck: Der Immobilienmarkt steckt in der Krise, das Verbrauchervertrauen ist schwach und im globalen Handel drohen durch die neuen US-Zölle Schwierigkeiten🙈
• Die Kommunen erzielten in 2023 die geringsten Umsätze beim Verkauf von Land seit 8 Jahren 🙈
• Aktuelle Daten zeigen den schnellsten Preisrückgang bei Neubauimmobilien seit mehr als neun Jahren; die Preise fallen den zehnten Monat in Folge
• Konjunkturell läuft es wieder besser, was noch fehlt, sind Impulse aus dem privaten Konsum: So stieg die Produktion im April um 6,7% ggü. VJ, unterstützt durch eine höhere Auslandsnachfrage; allerdings stiegen die Einzelhandelsumsätze nur um 2,3%, der langsamste Anstieg seit Dezember 2022
• Die Zentralbank hat eine Kreditlinie über rund 42 Mrd $ eingerichtet, um den öffentlichen Wohnungsbau zu stabilisieren👍
• China macht Fortschritte auf mehreren Ebenen: a) Kapitalmarktreform zur Vertrauensbildung, b) Kapitalmarktstützung durch staatliche Käufe, c) Refinanzierungsprogramme für kommunale Finanzierungsgesellschaften, höhere Anreize zur Kreditvergabe (statt Staatsanleihen zu halten)👍
• Weiterhin wurden für private Kreditnehmer Erleichterungen bei der Tilgung von Immobilienkrediten beschlossen; auch will die Administration Millionen unverkaufter Wohnungen selbst vom Markt nehmen
• Die Zentralbank hat ein langfristiges Anleihenprogramm (140 Mrd. $) gestartet, um Zukunftsinvestitionen zu finanzieren
• Goldman erhöht das Jahresziel für den CSI300-Index auf 4.100 und bleibt übergewichtet; der MSCI China ist bei einem KGV von 12 nicht teuer

Fazit 1: Chinas Konjunktur hat sich aufgrund geld- und fiskalpolitischer Stützung berappelt, die „Baustellen“ werden aber noch nachwirken

Fazit 2: Gehört China in ein globales Depot? Rein wirtschaftlich betrachtet, definitiv; unter Berücksichtigung von ESG-Kriterien muss die Antwort differenzierter ausfallen

Fazit 3: Das Vertrauen nimmt zu; internationale Investoren reduzieren ihre Untergewichtung , inländische Anleger vertrauen dem neuesten Maßnahmenpaket für den Immobiliensektor und lassen die Indizes steigen👍

Fazit 4: Das „Jahr des Drachen“ bringt in China positive Assoziationen; Peking hat nach kurzfristigen Maßnahmen nun einen langfristigen, strategischen Plan gestartet; wenn dabei auch die Bedeutung internationaler Zusammenarbeit und des globalen Handels erkannt wird, besteht für die Zeit nach dem Kanonendonner der US-Wahl gute Hoffnung, für Binnenkonjunktur und Außenhandel…und damit auch für den Aktienmarkt😎

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