đŸȘ Hump of the week: Von Goldlöckchen und Überbewertungen đŸ€”

Hump of the week: Von Goldlöckchen und Überbewertungen

Autor: Carsten Vennemann, CFA, GeschĂ€ftsfĂŒhrer alpha beta asset management gmbh

  • Die „Goldilocks Economy“ (Goldlöckchen) bezeichnet einen Zyklus, der von geringer Inflation und gutem Wachstum gekennzeichnet ist; dies kombiniert mit einer ruhigen Geldpolitik fĂŒhrt zur besten aller Welten fĂŒr den Aktienmarkt 

  • Die Geschichte geht auf ein britisches MĂ€rchen zurĂŒck und charakterisiert so etwas wie den „sweet spot“ oder „die goldene Mitte“
  • Die Jahre ab 1989 gelten als klassisches Beispiel oder auch das Jahr 2017 mit zweistelligen ZuwĂ€chsen am Aktienmarkt 😎
  • Einige Analysten sehen eine Chance auf eine neue „Goldilocks-Phase“ in der Zukunft, basierend auf einem Zyklus mit fallender Inflation und fallenden Zinsen đŸ€”
  • Und tatsĂ€chlich scheinen die MĂ€rkte das erfolgreiche Jahr 2023 fortzufĂŒhren; die GrĂŒnde: Zinshoffnungen, moderate Aktienpositionierungen, konjunkturelle Erholung in einigen Emerging Markets
  • Gleichzeitig liegt die RisikoprĂ€mie der US-Aktien auf einem 23-Jahrestief; insbesondere im Technologiesektor liegt ein Risiko aufgrund von hohen Bewertungen
  • Aber: Die US-Konjunktur liefert weiter ab,  wie der Einkaufsmanagerindex fĂŒr Dienstleistungen diese Woche erneut bewiesen hat; gleichzeitig ĂŒberraschte der US-Arbeitsmarktbericht positiv 👍

Fazit 1: Auf schöne MÀrchen mag man hoffen; ich halte es eher mit der Börsenweisheit, dass sich die (Börsen-)geschichte nicht wiederholt, aber reimt

Fazit 2: Die wichtigste Voraussetzung fĂŒr eine Schönwetterperiode ist ein Ausbleiben systemischer Risiken, also Bankenpleiten oder KreditausfĂ€lle in grĂ¶ĂŸerem Stil; dies zu verhindern ist die Aufgabe der Regulierungsbehörden; die Risiken (gestiegenes Zinsniveau, Gewerbeimmobilien) sind dort bekannt; die geopolitische Lage ist so kompliziert wie seit langem nicht mehr und spricht eher gegen „Goldilocks“ đŸ€”

Fazit 3: Wichtig ist eine „Wachstumsstory“, an die der Markt glaubt; KĂŒnstliche Intelligenz, Semiconductors oder Cyber Security sind aktuelle Themen, die – zu Recht – viel Aufmerksamkeit bekommen und auch mittelfristig den Technologie-Hype weiter befeuern können; das reicht vermutlich aber auf Jahressicht nicht aus; daher sollte das globale Wachstum wieder anziehen und aktuelle Erfolge wie in Indien oder Mexiko positive Effekte auf ihre Nachbarn ausstrahlen 😎

Fazit 4: Das Bewertungsniveau bei US-Aktien ist hoch, insbesondere im Technologiesektor; die Geschichte der Amazon-Aktie zeigt aber, dass Bewertungen auch ĂŒber einen langen Zeitraum ignoriert werden können, solange die „Story stimmt“; wir sind aktuell NICHT in einem „Goldilocks“-Szenario und die obigen Risiken sollten nicht vernachlĂ€ssigt werden, aber Chancen sind fĂŒr 24/25 vorhanden, insbesondere fĂŒr den globalen Aktieninvestor, der kleinere WachstumsmĂ€rkte berĂŒcksichtigt 😎

 

Haben Sie Fragen zu diesem oder anderen Kapitalmarktthemen?

Suchen Sie UnterstĂŒtzung bei der Vermögensanlage?

Ich freue mich ĂŒber Ihre Nachricht!

Telefon 069 2731 584 72
Per E-Mail kontaktieren