🐪 Hump of the week: Sommerträume?!?

Autor: Carsten Vennemann, CFA, Geschäftsführer alpha beta asset management gmbh

• Der DAX liegt in 2023 bisher rund 15% im Plus, der MDAX Index mit den mittelgroßen Firmen aber nur knapp 5%; eine breite Konjunkturerholung oder eine verbesserte Ergebnislage der Unternehmen ist weder eingetreten noch absehbar 🤔
• In dieser Woche überraschte das DAX-Unternehmen Lanxess mit einer Gewinnwarnung und einem trüben Ausblick; warum ist das wichtig? Lanxess ist als Spezialchemiehersteller so etwas wie ein  „Thermometer“ der deutschen Wirtschaft; läuft es bei Lanxess „unrund“, dann lassen sich die Sorgen auch auf andere Bereiche der Industrie, beispielsweise in der Elektro- oder Bauindustrie, übertragen; die Lanxess-Aktie hat danach zweistellig verloren; außerdem sind hierzulande die Baugenehmigungen im April um ca. 32% gegenüber dem Vorjahr eingebrochen
• Es ist Sommer und ähnlich wie beim Ungeheuer von Loch Ness kommen jährlich wieder Auguren an die Oberfläche, die sich mit Extremszenarien Gehör verschaffen; letzte Idee: Ein Verlauf wie 2008: Erst eine große Rallye, dann ein großer Crash 🙈
• Jobabbau im US-Bankensektor; für 2023 werden voraussichtlich mehr als 11.000 Stellen bei den Großbanken wegfallen; das ist volkswirtschaftlich nicht dramatisch, dort aber das schwierigste Jahr seit 2008 🤔
• In der Eurozone steigt der Fokus auf die Schwäche im verarbeitenden Gewerbe; nur die gute Lage im Dienstleistungssektor und die Angst vor „Zweitrundeneffekten“ bei der Lohnfindung kann noch die aktuelle EZB-Politik rechtfertigen🙈
• Der breite US-Aktienindex S&P 500 hat sich 20% vom Tief erholt, befindet sich dadurch „markttechnisch“ bereits in einem „Bullenmarkt“; auch Goldman Sachs hat seine Jahresendprognose angehoben, sieht nun einen breiteren Kursanstieg, der über Technologieaktien hinausgeht; aber auch der S&P 500 ist vor allem wegen der Apples und Alphabets so gut gelaufen
• Die asiatischen Aktienmärkte beginnen sich zu erholen und reflektieren das künftige Wachstumspotenzial der Region, sollte die Weltkonjunktur wieder Gas geben; so liegt der japanische Nikkei-225-Index in diesem Jahr bereits rund 30% im Plus; Indien hat seit dem Tief vom März rund 12% zugelegt und nähert sich langsam dem Allzeithoch aus Januar 2022

👉 Fazit 1: Lassen Sie sich nicht verrückt machen: Es spricht über die nächsten Wochen am meisten für einen Seitwärtsmarkt; dass bedeutet aber nicht, dass es nicht Themen, Branchen und Regionen gibt, die besser laufen als andere; folglich macht es Sinn, einen strategischen Blick in die Zukunft zu werfen

👉 Fazit 2: Frau Lagarde hat die Leitzinsen in der Eurozone weiter erhöht, weitere Erhöhungen sind nicht ausgeschlossen, entgegen meiner bisherigen Erwartung; die US-Notenbank hat wie erwartet pausiert, stellt aber noch 2(!) Zinserhöhungen im Jahresverlauf in Aussicht und will flexibel bleiben; das ist zwar keine Änderung der Geldpolitik, verschiebt aber die Hoffnungen des Marktes auf eine leichtere Geldpolitik auf der Zeitachse nach hinten; es wird also länger dauern, bis die Aktien von solcher Unterstützung profitieren können

👉 Fazit 3: Aktien sind nicht risikolos, eine konjunkturell, geopolitisch, sentimenttechnisch oder geldpolitisch induzierte Börsenkorrektur ist nicht ausgeschlossen; gleichzeitig gibt es im Anleihensegment spannende Anlagechancen: Für unterjährige US-Staatsanleihen gibt es 5,1% Rendite; für kurze US-High-Yield-Unternehmensanleihen in Euro währungsgesichert gibt es rund 8,5% und selbst Euro-Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating rentieren mit mehr als 5% 👍

👉 Fazit 4: Wir bleiben bei unserer Strategie, nicht „voll ins Aktienrisiko“ zu gehen, etwas Liquidität zu behalten, um in Schwächephasen flexibel zu bleiben; und gleichzeitig spielen Anleihen eine immer größere Rolle bei der Depotkonstruktion; und das nicht nur aus Risikoüberlegungen, sondern endlich auch wieder aus Ertragsüberlegungen!😉