🐪 Hump of the week: Sell in May and go away? 🤔

Autor: Carsten Vennemann, CFA, Geschäftsführer alpha beta asset management gmbh

• Saisonalitäten bzw. Kalendereffekte an den Börsen haben ihre Gründe bzw. sinnvolle Erklärungsansätze, wie z.B. Mittelzuflüsse im Januar, Quartalsendeffekte, Kasseninvestitionen zum Jahresende, „Saure-Gurken-Zeit“ im Sommer…🤔
• Statisch mögen diese Effekte signifikant sein, als reine Börsenstrategie taugen sie kaum, denn oft werde diese Effekte durch Primärtrends überlagert
• Sollten Anleger daher aktuell die (kleinen) Gewinne aus dem 1. Quartal 2023 bereits mitnehmen und sich an die Seitenlinie begeben?🙄
• Beginnen wir mit dem Positiven: Der Zinserhöhungszyklus nähert sich dem Ende, trotz weiterhin überdurchschnittlicher Inflation, aber die Konjunktur schwächt sich bereits deutlich ab
• Die Aktienmärkte sind nach der 2022er-Korrektur nicht mehr überteuert (aber auch nicht schreiend billig)
• Eine Systemkrise an den Finanzmärkten ist trotz der März-Bankenpleiten, -übernahmen und ähnlichem weder absehbar noch sehr wahrscheinlich
• Risiken verbleiben: Die Konjunktur schwächelt; die Realwirtschaft wird die Implikationen der erfolgten Zinsanhebungen noch über Monate spüren🙈
• Interessant ist, dass in der Eurozone der private Konsum schwach ist, während die Industrie durchaus vorsichtigen Optimismus zeigt
• In den USA ist es genau andersrum: Der Konsum stützt die Konjunktur, das verarbeitende Gewerbe zeigt rezessive Tendenzen; kritisch ist insbesondere, dass Kreditvergabe und Geldversorgung in den USA zurückgehen; die gewerbliche Kreditvergabe fiel in den letzten 2 Märzwochen um $ 105 Milliarden, der höchste Rückgang seit 1973.
• Heute Nachmittag kommen die US-Inflationsdaten für März: Es wird ein Rückgang der Jahresinflation von 6,0% auf 5,2% erwartet: Wäre gut für die Aktienmärkte! Am Freitag beginnt außerdem die Berichtssaison für Q1!

 

👉 Fazit 1: Kalendereffekte sind statistisch nachweisbar, sollten eher bei „Timing-Entscheidungen“ berücksichtigt werden, taugen aber nicht als Grundpfeiler einer langfristigen, soliden Anlagestrategie

👉 Fazit 2: Für Anleger ist letztendlich entscheidend, an einer gemeinsam mit einem Vermögensverwalter vereinbarten Strategie festzuhalten

👉 Fazit 3: Die Probleme der großen Volkswirtschaften müssen abgearbeitet werden, d.h. der Zeitablauf löst zumindest teilweise die Probleme: Es wird besser werden! Daher macht ein Aktienmarkteinstieg in mehreren Schritten aktuell besonders viel Sinn!

👉 Fazit 4: Wird es vorher noch einmal schlechter? Nicht auszuschließen! Daher sind Anleger mit einer krisenfesten Strategie gut beraten!