🐪 Hump of the week: Rezession? Welche Rezession? 😎

• Seit Monaten dreht sich die Diskussion am Kapitalmarkt um die Frage, ob und wenn ja, wie stark die US-Konjunktur in eine Rezession eintauchen könnte 🤔
• Nachdem sich die Einschätzungen zunächst auf die Frage nach der Stärke der Rezession konzentriert hatten, rückt nun immer mehr die Frage in den Vordergrund, ob es überhaupt zu einer Rezession kommen wird; die Fakten:
• Im 4. Quartal ist die US-Wirtschaft stärker als erwartet mit 3,3% gewachsen (annualisiert, gegenüber Vorquartal); der breite US-Aktienindex S&P 500 legte über die letzten 5 Monate um ca. 18% zu, der Technologieindex Nasdaq 100 sogar 22%
• Die Zuversicht zeigt sich auch im Kreditmarkt: Die Zinsdifferenz zwischen „High-Yield“-Anleihen in den USA und Staatsanleihen befinden sich auf dem niedrigsten Niveau seit Anfang 2022 👍
• Die Gewinne der großen US-Unternehmen im S&P 500 Index sollen in 2024 und 2025 um jeweils gut 10% wachsen 😎
• Die regionale Notenbank der Fed in Atlanta prognostiziert aktuell für das 1. Quartal 2024 ein Wachstum von 2,9%
• Der US-Arbeitsmarkt kühlt sich langsam ab, was die Zinsfantasie erhöht; der Einkaufsmanagerindex für Dienstleistungen ist weiter komfortabel im expansiven Bereich, während sich das verarbeitende Gewerbe stabil zeigt

Fazit 1: Natürlich gibt es Risiken: Vom Regionalbankensektor bis zu Gewerbeimmobilien; aus Aktienmarktsicht ist es vor allem die fehlende Marktbreite bei der Anstiegsbewegung, aber: Die Konjunktur brummt weiter

Fazit 2: Präsident Biden weiß, dass eine Rezession bis November seine Wahlchancen pulverisieren würde 🤔

Fazit 3: Die US-Notenbank kann sich entspannt zurücklehnen: Keine Rezessionsgefahr, keine schnellen Zinssenkungen nötig; aus aktueller Sicht ist der Juni denkbar, es kann aber auch später werden 👍

Fazit 4: Solange gleichzeitig die Inflation zurückkommt, sind spätere Zinssenkungen vermutlich kein Problem für den Aktienmarkt; eine größere Korrektur am Markt ist momentan (noch) nicht absehbar 😎