🐪 Hump of the week: Normalität? Atempause! 🤔

Autor: Carsten Vennemann, CFA, Geschäftsführer alpha beta asset management gmbh

Die Lage an den Märkten scheint sich in der letzten Woche beruhigt zu haben; der DAX bewegte sich in einer Spanne zwischen 14.600 und 14.900 Punkten und der Zinsanstieg hat sich nicht weiter fortgesetzt
Trotz israelischer Bodenoffensive im Gaza-Streifen ist der befürchtete „Flächenbrand in Nahost“ bisher nicht geschehen; sind wir schon auf dem Weg in die börsentechnische Normalität?
Kaum! Die geopolitischen Risiken halten an, eine Eskalation im Nahen Osten wird zwar im Zeitablauf unwahrscheinlicher, bleibt aber ein wichtiger Risikofaktor🙈
Die gute Performance von Gold und Kryptowährungen zeigt, dass Anleger vermeintlich „sichere Häfen“ suchen, da sich insbesondere US-Staatsanleihen aufgrund von Inflation und Verschuldungsdynamik kaum dafür eignen
Die Geldpolitik, insbesondere in den USA, ist der zweite, wichtige Unsicherheitsfaktor: Die Federal Reserve scheint sich selbst noch nicht darüber im Klaren zu sein, wie es weiter geht… “datenabhängig entscheiden“, heißt das dann im Fachjargon; letztendlich wird es bei der Fed von der weiteren Inflations- und Arbeitsmarktentwicklung abhängen
Die gute Nachricht ist, dass sich die Konjunktur in Deutschland und der Eurozone zu stabilisieren scheint, insbesondere im verarbeitenden Gewerbe; der IFO-Index sendet Hoffnungssignale, die Sentix-Konjunkturerwartungen steigen; die Euro-Inflation ist auf 2,9% gefallen 🤔
Aber: gute (Konjunktur-)Nachrichten könnten für den Aktienmarkt schlechte Nachrichten sein, da sie eine Verzögerung bei den Hoffnungen auf eine zukünftig leichtere Geldpolitik implizieren

👉 Fazit 1: Aktien sind nicht mehr alternativlos, Anleihen sind nicht risikofrei; dies ist die wichtigste Erkenntnis der letzten Wochen👍

👉 Fazit 2: In Zeiten steigender Preise hat Liquidität einen besonderen Wert; halten sie Liquidität vor, für unvorhersehbare Ausgaben, aber auch, um nach Kursrückgängen am Aktienmarkt verbilligt einsteigen zu können; und: Vorsicht mit Anlagen, die Sie etliche Jahre ohne Rückgabemöglichkeit binden (oft auch noch mit hohen Kosten!)

👉 Fazit 3: Die Geldpolitik bleibt ein Unsicherheitsfaktor; die gestiegenen Zinsen belasten weiterhin die Konjunktur und schüren Rezessionsängste; sollte es negative Nachrichten von der Inflationsfront geben, haben Aktien und Anleihen noch Abwärtspotenzial

👉 Fazit 4: Vermutlich ist die Zeit stabiler Inflation und robustem Wachstum vorüber; stärkere Schwankungen führen zu vorsichtigeren Zentralbanken; dies spricht für längerfristig höhere Zinsen; aber: der größte Teil des Zinsanstiegs sollte hinter uns liegen; das erhöht dann die Attraktivität der Anleihen…zu Lasten der Aktien; vertrauen Sie Ihrer langfristigen Strategie!😎

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