ūüź™ Hump of the week: EZB-Zinssenkung: Hoffnungsschimmer oder Manifestation europ√§ischer Schw√§che?

Hump of the week: EZB-Zinssenkung: Hoffnungsschimmer oder Manifestation europäischer Schwäche?

Autor: Carsten Vennemann, CFA, Gesch√§ftsf√ľhrer alpha beta asset management gmbh

  • Die EZB wird voraussichtlich morgen den Leitzins um 0,25% senkenūüĎć
  • Dies ist sinnvoll, um die siechende Euro-Konjunktur zu st√ľtzen und gerechtfertigt, da gleichzeitig die Euro-Inflation im April auf 2,4% zur√ľckgegangen istūüĎć
  • Christine Lagarde und ihr Direktorium haben den Markt gut auf die Zinssenkung vorbereitet: Euro-Aktien entwickelten sich zuletzt besser als ihre US-Pendants
  • Wie geht es weiter? Direktoriumsmitglied Schnabel warnte zuletzt vor der Erwartung einer weiteren Senkung im Juli; und das zurecht: F√ľr Mai wird ein Wiederanziehen der Inflation auf 2,6% erwartet
  • Auch die Lohninflation, insbesondere nach den letzten Abschl√ľssen hierzulande, ist in der Eurozone noch nicht besiegt und stellt weiterhin einen Risikofaktor dar
  • Anzeichen f√ľr eine konjunkturelle Belebung: Der Gesch√§ftsklimaindex der deutschen Einkaufsmanager hat sich zuletzt erholt, w√§hrend der Dienstleistungssektor positiv bleibt; das l√§sst hoffen; auch der IFO-Index erholt sich, aber langsam; der Sentix-Konjunkturindex sprach zuletzt von ‚Äěkleinen Schritten voran‚Äú, da in Deutschland zumindest die Erwartungen nicht mehr negativ sind; das GfK-Konsumklima steigt vom niedrigen NiveauūüĎć
  • Die anstehende EU-Wahlen d√ľrften auch eine Rolle spielen: ‚ÄěSeht her, die EZB macht Ihren Job!‚Äú Gleichzeitig kommt das Downgrade Frankreichs durch S&P auf nun AA-
  • Da die morgige Zinssenkung gut vorbereitet ist, wird der Fokus des Marktes auf der Pressekonferenz liegen: Wird Lagarde eher ‚Äěfalken- oder taubenhaft‚Äú r√ľberkommen? Sind weitere Zinssenkungen absehbar oder wird sie eine Pause in Erw√§gung ziehen? Das Entt√§uschungspotenzial d√ľrfte die Chancen √ľbersteigen

Fazit 1: Christine Lagarde sieht die Inflation ‚Äěunter Kontrolle‚Äú; dies ist eine mutige Aussage; schlauer w√§re es, auf fehlende Strukturreformen und geringes Wachstum in der Eurozone zu verweisen und darauf einen Argumentationsschwerpunkt zu legen; die Inflationsthese steht hingegen auf wackligen F√ľ√üen

Fazit 2: Das globale Umfeld (Energie- und Rohstoffbedarf, Geopolitische Konflikte) bleibt weiter inflationsf√∂rdernd, vermutlich auch √ľber 2024 hinaus; das EZB-Ziel von 2% wird schwieriger zu erreichen (und zu halten)

Fazit 3: Der Blick auf kommende Konjunktur- und Inflationsdaten in der Eurozone wird; die Nervosität des Marktes wird tendenziell steigen

Fazit 4: Wenn Die EZB morgen die Zinsen senkt, hat das vor allem symbolischen Charakter: Es ist ein Anerkenntnis der konjunkturellen UND strukturellen Schw√§che der Eurozone, als erste gro√üe Notenbank der Welt die Zinsen zu senken! Es werden weitere Schritte folgen, aber auf dem Weg wird es Pausen geben, die den Aktienmarkt entt√§uschen k√∂nnten; in den USA helfen gute Konjunktur- und Unternehmensnachrichten √ľber Inflationssorgen hinweg; uns bleibt die Hoffnung auf Unterst√ľtzung durch die globale Konjunktur (Asien!) und stabile oder gar fallende Energiepreise (√Ėlpreise √ľber die letzten 5 Tage rund 10% schw√§cher) ūüĎć

 

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