🐪 Hump of the week: Die heutige FED-Sitzung: Erwartungen, Chancen, Risiken und Hoffnung

Autor: Carsten Vennemann, CFA, Geschäftsführer alpha beta asset management gmbh

• Wir erwarten – wie der Markt – eine Zinserhöhung von 0,75% bei der heutigen Sitzung der US-Notenbank

• Entscheidend ist die begleitende Kommunikation: Wird man sich „Zeit kaufen“ und von der Abhängigkeit von künftigen Konjunkturdaten sprechen oder gar die Zinserhöhungserwartungen aktiv reduzieren?

• Die US-Inflation (Sep) liegt bei 8,2%, die Kernrate bei 6,6%; dieses Niveau spricht eher für die Idee des „Zeit kaufens“

• Kanada hat die Zinsen erneut angehoben, aber weniger als erwartet und dies mit schwächeren Konjunkturaussichten begründet; ein Modell für die FED?

• Und der Aktienmarkt? Seit 4 Wochen geht’s nach oben: Schlechte Stimmung und niedrige Investitionsquoten treiben die Kurse; echte Nachrichten gibt es kaum…

• Ich vermisse noch einen „richtigen Kapitulationstag mit einem gleichtägigen Drehen des Marktes nach oben“

• Markttechnik der US-Aktien wieder besser: Im S&P 500 wurden die 3.800 und nun sogar die 3.900 überschritten; gleichzeitig ist zu beobachten, dass der Aktienmarkt während der Börsensitzung öfter nach oben dreht…ein positives Zeichen

• Der Rentenmarkt zeigt eine Beruhigung; Entwarnung gibt es aber erst, wenn die Konjunktur tatsächlich abschmiert

• Das ist möglicherweise nicht mehr so lange hin: Der aktuelle US-Einkaufsmanagerindex zeigt in den rezessiven Bereich fallende Auftragseingänge und auch fallende Vorproduktpreise

• Die FED schaut auf den starken Arbeitsmarkt; übermorgen kommt der neue Monatsbericht; möglicherweise kennt die FED heute Abend diese Zahlen schon…🙈

👉 Fazit 1: Heute geht es weniger um die Höhe des Schrittes als viel mehr um den Zinsausblick: Die Aussicht auf einen kleineren Zinsschritt im Dezember und möglicherweise eine Zinspause im 1. Quartal macht vor dem Hintergrund der sich abschwächenden US-Konjunktur Sinn

👉 Fazit 2: Sollte sich das Szenario unter „Fazit 1“ bewahrheiten, ist das Aktienmarkt-positiv: Aktienmärkte lieben die Aussicht auf vorsichtigere Notenbanken – solange die Glaubwürdigkeit der Notenbank ungefährdet ist

👉 Fazit 3: Man sollte nicht „blauäugig“ sein: Konjunktursorgen diesseits und jenseits des Atlantiks werden auch in 2023 den Aktienmarkt belasten; nur: die negative Stimmung und die geringen Investitionsquoten stellen einen gewissen Schutz vor deutlich schwächeren Kursen dar und sind der Hauptgrund für die aktuelle Stärke; die Zyklen an den Aktienmärkten werden in 2023 vermutlich kürzer werden; die Zeiten eines klaren Trends sind vorbei…🤔

👉 Fazit 4: Trotzdem stellt die Aussicht auf vorsichtigere Notenbanken, stabilere Langfristzinsen und fallende Inflationsraten ein Szenario für 2023 dar, dass mehr Chancen als Risiken bietet 👍