FO Core plus | Update per 31.12.2023
Die positive Stimmung an den Aktienmärkte setzte sich im Dezember fort, so dass in diesem Jahr von einer Jahresendrallye gesprochen werden kann. Die positive Entwicklung lag vorrangig in Hoffnungen begründet, dass die Leitzinsen in den USA und in Europa ihr Maximum dieses Zinszyklus erreicht haben und die Notenbank zügig mit Zinssenkungen beginnen werden.
So erwarten die Märkte für die USA aktuell 6 Zinssenkungen á 0,25%, beginnend mit dem Ende des 1. Quartals 2024. Auch für die EZB sind die Märkte optimistisch, dass Präsidentin Lagarde schon bald den Weg für Zinssenkungen bereiten wird, zumal die Wachstumsaussichten in der Eurozone, die aktuell mit einer Rezession kämpft, deutlich schwächer sind als in den USA.
In diesem positiven Stimmungsumfeld legten auch die globalen Aktienindizes wieder zu und setzten den Trend hin zu höheren Kursen aus dem November fort: Die deutschen Leitindizes DAX und MDAX gewannen 3,3% und 3,6% hinzu. Der STOXX Europe 600 stieg ebenfalls um 3,8%. Der amerikanische Technologieindex Nasdaq 100 und der S&P 500 konnten Zugewinne in Höhe von 5,5% und 4,4% realisieren. Der japanische Nikkei 225 Index verlor dagegen leicht um 0,1%. Insgesamt beendete der Fonds FO Core Plus den Monat mit einem Plus in Höhe von 3,77%.
Während sich das US-Bild mit dem Wunsch des Marktes nach einer weichen Landung der Konjunktur als realistisch erweisen könnte, bereitet uns Europa – auf politischer wie wirtschaftlicher Ebene – verstärkt Sorgen. Insbesondere in Deutschland ist weder eine konjunkturfreundlichere Politik noch eine Hoffnung zum Besseren erkennbar. Das Potenzial europäischer Aktien ist daher aktuell ausschließlich aus globalen Impulsen abzuleiten, die aktuell durch die vielen politischen Krisen in der Welt schwächer ausfallen. Auch die anstehenden Wahlen auf Länder- und EU-Ebene werden die Situation zeitnah kaum verbessern können. Wir rechnen daher für die nächsten Monaten mit einer Zunahme der Volatilität an den Aktienmärkten, nachdem diese seit der US-Regionalbankenkrise vom März – mit Ausnahme der Marktschwäche im September – tendenziell gefallen ist. Die entscheidende Frage lautet, ob die Aktienmärkte stärker den Konjunkturrückgang in den USA oder die Chance auf damit in Zusammenhang stehende Zinssenkungen thematisiert werden. Mit Blick auf das vermutlich bereits erreichte Leitzinshoch, sehen wir somit nicht nur Risiken für den Aktienmarkt.
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