FO Core plus | Update per 31.03.2024
Im März machten die Aktienmärkten genau dort weiter, wo sie im Februar aufhörten: Sie stiegen im Kurs. Nur die wenigsten Marktteilnehmer, einschließlich uns selbst, hatten zum Jahreswechsel einen solchen, fulminanten Start ins neue Jahr erwartet. Zumal sich das Umfeld alles andere als stimulierend zeigte. So ist die Geopolitik mit den drei Konflikten bzw. Kriegen in der Ukraine, im Nahen Osten und im südchinesischen Meer weiterhin ein signifikanter, wenn auch schwer prognostizierbarer, Risikofaktor. Die erwarteten Zinssenkungen der US-Notenbank wurden im bisherigen Jahresverlauf von 7 auf 1-2 reduziert. Der Kampf gegen die Inflation ist zwar vordergründig auf einem guten Weg, Zweitrundeneffekte lassen aber eine Entwarnung noch nicht zu. Unternehmensseitig überwogen ebenfalls über das Quartal die negativen Nachrichten.
Warum steigen die Märkte in diesem von Unsicherheiten geprägten Umfeld? Nun, einerseits schauen die Märkte durch die aktuelle Phase hindurch. Zinssenkungen werden zwar zeitlich nach hinten geschoben, aber sie werden erwartungsgemäß kommen. Eine Zinserhöhung in den USA ist trotz fester Konjunkturdaten, zumal im Wahljahr, kaum wahrscheinlich. Auf der anderen Seite hat die vielfach von Analysten und anderen Marktteilnehmer geäußerte kritische Einschätzung dazu geführt, dass die Investitionsquoten am Aktienmarkt begrenzt geblieben sind. Viele Marktteilnehmer haben die positive Entwicklung folglich verpasst. Auf der Seite der US-Hedgefonds hat es sogar regelmäßig Short-Positionierungen gegen den Aktienmarkt gegeben, die auf dem Weg nach oben (teurer) geschlossen werden mussten.
All dies führte zu steigenden Kursen im März: Der deutsche Leitindizes DAX gewann 2,9% hinzu und auch der STOXX Europe 600 stieg um 1,2%. Der US-amerikanische Technologieindex Nasdaq 100 sowie der S&P 500 konnten Zugewinne in Höhe von 0,2% und 1,7% realisieren. Der japanische Nikkei 225 Index führte seine Rekordjagd fort und stieg im März erneut um 4,3%. Damit schloss er erstmals über der Marke von 40.000 Punkten. Insgesamt beendete der Fonds FO Core Plus den Monat mit einem Plus in Höhe von 3,32% und erreicht damit in den ersten drei Monaten des Jahres 2024 einen Wertzuwachs von 7,15%, bei einer 1-Jahres-Volatilität von unter 9%!
Regelmäßig liegen die durchschnittlichen Erwartungen für jährliche Aktienmarktrenditen im hohen einstelligen Bereich. Die meisten westlichen Aktienmärkte haben diese Niveaus bereits überschritten. Mit Blick auf die korrigierten geldpolitischen Erwartungen und die geopolitische Situation könnte das 2. Quartal schwieriger werden. Sollte sich kein „schwarzer Schwan“, also ein unerwartetes Ereignis von großer Tragweite ergeben, könnte die moderat freundliche Stimmung dennoch noch anhalten, da das aktuelle Sentiment bzw. die Investitionsgrade dem nicht entgegenstehen. Mit dem April beginnt in den USA zudem die Berichtsaison und somit die Veröffentlichung neuer Wasserstandsmeldungen sowie Ausblicke der Unternehmen.
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