Multi-Asset Global 5 | Update per 31.03.2024 - alpha beta asset management

Im März machten die Aktienmärkte genau dort weiter, wo sie im Februar aufhörten: Sie stiegen im Kurs. Nur die wenigsten Marktteilnehmer, einschließlich uns selbst, hatten zum Jahreswechsel einen solchen, fulminanten Start ins neue Jahr erwartet.

Zumal sich das Umfeld alles andere als stimulierend zeigte. So ist die Geopolitik mit den drei Konflikten bzw. Kriegen in der Ukraine, im Nahen Osten und im südchinesischen Meer weiterhin ein signifikanter, wenn auch schwer prognostizierbarer, Risikofaktor. Die erwarteten Zinssenkungen der US-Notenbank wurden im bisherigen Jahresverlauf von 7 auf 1-2 reduziert. Der Kampf gegen die Inflation ist zwar vordergründig auf einem guten Weg, Zweitrundeneffekte lassen aber eine Entwarnung noch nicht zu. Unternehmensseitig überwogen ebenfalls über das Quartal eher die negativen Nachrichten.

Warum steigen die Märkte in diesem von Unsicherheiten geprägten Umfeld? Nun, einerseits schauen die Märkte durch die aktuelle Phase hindurch. Zinssenkungen werden zwar zeitlich nach hinten geschoben, aber sie werden erwartungsgemäß kommen. Eine Zinserhöhung in den USA ist trotz fester Konjunkturdaten, zumal im Wahljahr, kaum wahrscheinlich. Auf der anderen Seite hat die vielfach von Analysten und anderen Marktteilnehmer geäußerte kritische Einschätzung dazu geführt, dass die Investitionsquoten am Aktienmarkt begrenzt geblieben sind. Viele Marktteilnehmer haben die positive Entwicklung folglich verpasst. Auf der Seite der US-Hedgefonds hat es sogar regelmäßig Short-Positionierungen gegen den Aktienmarkt gegeben, die auf dem Weg nach oben (teurer) geschlossen werden mussten.

All dies führte zu steigenden Kursen im März: Der deutsche Leitindizes DAX gewann 2,9% hinzu und auch der STOXX Europe 600 stieg um 1,2%. Der US-amerikanische Technologieindex Nasdaq 100 sowie der S&P 500 konnten Zugewinne in Höhe von 0,2% und 1,7% realisieren. Der japanische Nikkei 225 Index führte seine Rekordjagd fort und stieg im März erneut um 4,3%. Damit schloss er erstmals über der Marke von 40.000 Punkten. Erfreulich entwickelten sich im März unsere beiden asiatischen Aktienpositionen: Der MSCI China ETF gewann 0,8% und Vietnam legte um 2,7% zu. Unsere Position in „Künstlicher Intelligenz“ zeigte ein Plus von 2,5%. Auf der Anleihenseite hellte sich das Umfeld im Vergleich zum Februar etwas auf: Hier lagen die Positionen aufgrund des nachlassenden Zinsdrucks im Vergleich zum Vormonat mehrheitlich im Plus. Insgesamt beendete der Multi-Asset Global 5 den Monat mit einem Plus in Höhe von 1,19% (private Anteilscheinklasse) bzw. 1,21%(institutionelle Anteilscheinklasse).

Regelmäßig liegen die durchschnittlichen Erwartungen für jährliche Aktienmarktrenditen im hohen einstelligen Bereich. Die meisten westlichen Aktienmärkte haben diese Niveaus bereits überschritten. Mit Blick auf die korrigierten geldpolitischen Erwartungen und die geopolitische Situation könnte das 2. Quartal schwieriger werden. Sollte sich kein „schwarzer Schwan“, also ein unerwartetes Ereignis von großer Tragweite ergeben, könnte die moderat freundliche Stimmung dennoch noch anhalten, da das aktuelle Sentiment bzw. die Investitionsgrade dem nicht entgegenstehen. Mit dem April beginnt in den USA zudem die Berichtssaison und somit die Veröffentlichung neuer Wasserstandsmeldungen sowie Ausblicke der Unternehmen.

Das Factsheet für die private Anteilscheinklasse Multi-Asset Global 5 A können Sie hier direkt downloaden: