Künstliche Intelligenz dominiert die Entwicklung der Aktienindizes und die Investitionen der großen „Hyperscaler“. Doch welche Bedeutung hat KI inzwischen tatsächlich für die US-Konjunktur? Und kann sie den privaten Konsum als wichtigste Wachstumssäule der amerikanischen Wirtschaft bereits verdrängen?

Die entscheidende Frage lautet deshalb:

Konsum oder KI: Wer ist der Wachstumsmotor der US-Wirtschaft?

Der Konsum dominiert das US-Bruttoinlandsprodukt

Die Größenverhältnisse sprechen zunächst eine klare Sprache. Der private Konsum macht rund 68 Prozent des US-Bruttoinlandsprodukts aus. KI-Investitionen kommen dagegen Schätzungen zufolge bislang auf rund 1 Prozent des BIP.

Das erscheint auf den ersten Blick überschaubar. Die Dynamik ist allerdings erheblich: Im Jahr 2026 dürften die Investitionen in Künstliche Intelligenz auf rund 500 Milliarden US-Dollar steigen.

Der US-Konsument bleibt eine wichtige Stütze der Konjunktur

Auch die aktuellen Daten sprechen weiterhin für einen robusten Konsum. Die US-Einzelhandelsumsätze stiegen im August gegenüber dem Vorjahr um 6 Prozent.

Gleichzeitig erreichte das Nettovermögen der US-Haushalte im zweiten Quartal 195,9 Billionen US-Dollar. Auch im Verhältnis zum verfügbaren Einkommen wurde ein Rekordwert erreicht.

Der private Konsum bleibt damit die wichtige Stütze der US-Konjunktur.

Inflation könnte die Kaufkraft belasten

Ganz ohne Risiken ist dieses Bild allerdings nicht. Die Inflationserwartungen der Konsumenten für das kommende Jahr sind im September von 4 auf 4,6 Prozent gestiegen. Gleichzeitig hat sich die Verbraucherstimmung eingetrübt.

Hinzu kommen die höheren Energiepreise. Sie könnten die Kaufkraft der Verbraucher im zweiten Halbjahr zusätzlich belasten und damit auch den wichtigsten Wachstumsmotor der US-Wirtschaft treffen.

KI wird zum relevanten Wachstumstreiber

Gemessen an ihrem Anteil am gesamten Bruttoinlandsprodukt ist Künstliche Intelligenz noch vergleichsweise klein. Ihr Beitrag zum zusätzlichen Wirtschaftswachstum ist aufgrund der hohen Investitionsdynamik jedoch bereits bemerkenswert.

Morgan Stanley schätzt den Beitrag zusätzlicher KI-Investitionen im ersten Halbjahr 2026 auf rund 0,5 Prozent des realen Wachstums. Bei einer breiteren Definition liegt der Wachstumsbeitrag sogar bei rund 0,6 Prozent.

Damit wird KI trotz ihres bislang geringen Anteils an der Gesamtwirtschaft zu einem zunehmend relevanten Faktor für die Wachstumsdynamik.

Wenn KI und Konsum zusammenwachsen

Künftig dürfte es ohnehin schwieriger werden, Konsum und Künstliche Intelligenz klar voneinander zu trennen.

KI-Agenten könnten zunehmend selbstständig Preise vergleichen, Einkäufe vorbereiten oder Dienstleistungen auswählen. Damit würde Künstliche Intelligenz nicht mehr nur über hohe Unternehmensinvestitionen auf die Wirtschaft wirken, sondern zunehmend auch das Konsumverhalten beeinflussen.

Vier Fazits

1. Konsum bleibt der entscheidende Faktor

68 Prozent gegenüber rund 1 Prozent sprechen eine klare Sprache: Der private Konsum bleibt der Motor der US-Wirtschaft.

2. Der Konsument ist stark, aber …

Einzelhandelsumsätze, verfügbares Einkommen und Vermögen sprechen weiterhin für einen robusten Konsum. Gleichzeitig liegen die Zahlungsrückstände bei Kreditkarten und Autokrediten auf erhöhtem Niveau.

Steigende Energiepreise könnten die Verbraucher zusätzlich belasten. Hinzu kommt, dass starke Durchschnittswerte die sozialen Unterschiede zwischen den Haushalten verdecken.

3. Konsum ist der Motor, KI ist der Turbo

Gemessen am Bruttoinlandsprodukt ist KI noch klein. Aufgrund des enormen Investitionswachstums kann sie dennoch mehrere Zehntelprozentpunkte zum Wirtschaftswachstum beitragen.

Solange die 68 Prozent Konsum robust bleiben, braucht die US-Wirtschaft jedoch keinen exponentiell steigenden KI-Capex, um solide zu wachsen.

4. Spannend wird es, wenn die Motoren unterschiedlich laufen

Schwächt sich der Konsum deutlich ab, müsste KI bei einem Anteil von rund 1 Prozent sehr stark wachsen, um diesen Rückgang auszugleichen.

Umgekehrt könnte ein robuster Konsument zusammen mit steigenden Produktivitätsgewinnen durch Künstliche Intelligenz eine ungewöhnlich starke Kombination bilden.

Die zentrale Frage

Der Konsum trägt die US-Wirtschaft, KI entscheidet zunehmend darüber, wie schnell sie wächst. Was passiert, wenn beide Motoren künftig in unterschiedliche Richtungen laufen?