Krypto-Wochenbericht | Marktanalyse vom 25.07.2026

Krypto Wochenanalyse: Bitcoin, Ethereum und Markttrends

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Werfen wir in der Marktanalyse zuerst einen Blick auf die Zu- und Abflüsse dieser Handelswoche in den Bitcoin und Ethereum ETF:

Die amerikanischen Bitcoin-ETF begannen die Handelswoche zunächst mit deutlichen Zuflüssen. Am Montag flossen netto 226,8 Mio. USD in die Produkte, am Dienstag weitere 203,2 Mio. USD und am Mittwoch 69,1 Mio. USD. In den ersten drei Handelstagen summierten sich die Zuflüsse damit auf knapp 500 Mio. USD.

In der zweiten Wochenhälfte änderte sich das Bild jedoch grundlegend. Am Donnerstag wurden netto 225,1 Mio. USD abgezogen. Am Freitag folgten weitere Abflüsse von 240,1 Mio. USD. Die wieder zunehmende Eskalation im Nahen Osten dürfte für den rapiden Stimmungswechsel gesorgt haben, der Risikoappetit an den Märkten erhielt einen empfindlichen Dämpfer.

Unter dem Strich verblieb bei den Bitcoin-ETF für die gesamte Woche damit lediglich ein geringer Nettozufluss von 33,9 Mio. USD, nach 75 Mio. USD Zufluss in der Vorwoche. Die erfreuliche Entwicklung der ersten drei Handelstage wurde durch die Abflüsse am Donnerstag und Freitag nahezu vollständig aufgezehrt.

Bei den Ethereum-ETF fiel die Wochenbilanz besser aus. Von Montag bis Donnerstag flossen an jedem Handelstag Mittel zu. Erst am Freitag kam es zu Nettoabflüssen von 70,7 Mio. USD. Über die gesamte Woche verblieb ein Nettozufluss von 103,8 Mio. USD.

Damit lagen die wöchentlichen Zuflüsse in die Ethereum-ETF deutlich über denen der Bitcoin-Produkte. Daraus lässt sich noch keine dauerhafte Umschichtung zugunsten von Ethereum ableiten. Die Zahlen zeigen aber, dass sich die institutionelle Nachfrage in dieser Woche nicht ausschließlich auf Bitcoin konzentrierte.

Bei den Solana-ETF blieb das Volumen erheblich kleiner. Nach Zuflüssen von insgesamt 8,4 Mio. USD am Montag und Dienstag folgten am Mittwoch Abflüsse von 1,3 Mio. USD. Am Donnerstag und Freitag wurden keine Nettoveränderungen ausgewiesen. Für die gesamte Woche ergibt sich damit ein Zufluss von 7,1 Mio. USD.

Insgesamt zeigen die Daten eine zweigeteilte Woche. Die zunächst deutliche Rückkehr institutioneller Nachfrage verlor in der zweiten Wochenhälfte erheblich an Dynamik. Positiv bleibt, dass die Wochenbilanz bei allen drei betrachteten Kryptowährungen trotz der starken Abflüsse am Donnerstag und Freitag im Plus endete.

Gleichzeitig erinnert insbesondere die Entwicklung bei Bitcoin daran, dass ETF-Flows kurzfristig stark schwanken können. Einzelne positive Handelstage sollten deshalb ebenso wenig überbewertet werden wie einzelne Tage mit hohen Abflüssen. Entscheidend ist die Entwicklung über einen längeren Zeitraum. In Summe verzeichnen wir damit die dritte Woche mit Zuflüssen nach 8 Wochen mit Abflüssen.

Wie bewegte sich der Kryptomarkt in den letzten Handelstagen?

Bitcoin startete am vergangenen Wochenende im Bereich von rund 64.000 US-Dollar. Zu Wochenbeginn verbesserte sich die Stimmung deutlich. Unterstützt durch die zunächst hohen ETF-Zuflüsse und Fortschritte bei der amerikanischen Kryptoregulierung stieg der Kurs am Dienstag zeitweise bis knapp unter 67.000 US-Dollar.

Der Anstieg erwies sich jedoch nicht als nachhaltig. In der zweiten Wochenhälfte gerieten die internationalen Risikoanlagen erneut unter Druck. Gleichzeitig drehten die Bitcoin-ETF-Flows deutlich ins Minus.

Am Samstagmorgen notierte Bitcoin bei rund 64.100 US-Dollar. Gegenüber den Kursen des vergangenen Samstagmorgens von etwa 64.000 US-Dollar ergibt sich damit ein wenig verändertes Bild.

Die Bodenbildung bleibt möglich, ist aber noch nicht bestätigt

Positiv ist, dass Bitcoin trotz der geopolitischen Belastungen, des starken Ölpreisanstiegs und der erheblichen ETF-Abflüsse in der zweiten Wochenhälfte nicht auf neue Tiefstände zurückfiel.

Während der Korrektur im Juni war der Kurs zeitweise bis in den Bereich von rund 60.000 US-Dollar gesunken. Seitdem wurden Rücksetzer zunehmend auf höheren Kursniveaus aufgefangen. Dies spricht weiterhin für eine mögliche Bodenbildung.

Eine bestätigte Trendwende liegt jedoch noch nicht vor. Dafür müsste Bitcoin nicht nur höhere Tiefpunkte, sondern auch nachhaltig höhere Hochpunkte ausbilden. Genau daran ist der Markt in dieser Woche erneut gescheitert.

Der Bereich zwischen ungefähr 66.500 und 67.000 US-Dollar bleibt der kurzfristig wichtigste Widerstand. Bitcoin erreichte diese Zone, konnte sich aber nicht darüber etablieren. Erst ein nachhaltiger Ausbruch würde das technische Bild wesentlich verbessern.

Auf der Unterseite liegt die erste wichtige Unterstützungszone zwischen ungefähr 63.000 und 64.000 US-Dollar. Sollte Bitcoin deutlich darunter fallen, würde sich die technische Lage wieder eintrüben. Der Bereich um 60.000 US-Dollar bleibt anschließend die zentrale mittelfristige Unterstützung.

Die ETF-Flows erklären nicht die gesamte Kursentwicklung

Die Handelswoche veranschaulicht erneut, dass zwischen ETF-Flows und Kursentwicklung kein einfacher mechanischer Zusammenhang besteht.

Obwohl von Montag bis Mittwoch fast 500 Mio. USD in die Bitcoin-ETF flossen, stieg der Kurs nur um wenige Prozent. Offenbar traf die zusätzliche Nachfrage auf ein weiterhin erhebliches Verkaufsangebot.

Die Verkäufer können aus sehr unterschiedlichen Gruppen stammen. Kurzfristige Anleger könnten die Erholung zur Gewinnmitnahme genutzt haben. Andere Investoren könnten Positionen reduziert haben, die während der vorherigen Schwächephase aufgebaut wurden. Hinzu kommen laufende Verkäufe von Minern, Unternehmen und langfristigen Haltern.

Umgekehrt führten die hohen ETF-Abflüsse am Donnerstag und Freitag nicht zu einem unkontrollierten Kursrückgang. Auch dies ist relevant: Der Markt war in der Lage, einen erheblichen Teil der Verkäufe aufzufangen.

Entscheidend ist deshalb nicht, ob einzelne ETF-Tage positiv oder negativ ausfallen. Wichtiger ist, ob über mehrere Wochen hinweg netto neues Kapital zufließt und ob sich der Kurs gleichzeitig auf höheren Niveaus stabilisieren kann.

Ethereum entwickelt sich etwas besser als Bitcoin

Ethereum stieg zu Wochenbeginn von rund 1.860 US-Dollar bis zeitweise in den Bereich von ungefähr 1.950 US-Dollar. In der zweiten Wochenhälfte wurden die Gewinne jedoch größtenteils wieder abgegeben.

Am Samstagmorgen notierte Ethereum bei rund 1.860 US-Dollar und damit in etwa auf dem Niveau des vergangenen Wochenendes.

Die Kursentwicklung war damit unspektakulär. Bemerkenswert sind vielmehr die stärkeren ETF-Zuflüsse. Während die wöchentliche Bitcoin-Bilanz nur knapp positiv ausfiel, flossen den Ethereum-Produkten netto mehr als 100 Mio. USD zu.

Die Marke von 2.000 US-Dollar bleibt dennoch eine wichtige psychologische und technische Hürde. Ethereum konnte sich in den vergangenen Monaten wiederholt nicht dauerhaft darüber etablieren.

Ein nachhaltiger Ausbruch über diesen Bereich wäre ein erstes Signal, dass die langjährige relative Schwäche gegenüber Bitcoin nachlässt. Bis dahin bleibt die Entwicklung Teil einer Erholung innerhalb einer größeren Seitwärts- und Korrekturphase.

Der breitere Kryptomarkt bleibt zurückhaltend

Auch verschiedene größere Altcoins konnten zu Wochenbeginn teilweise deutlich zulegen. Die Bewegung war jedoch weder breit noch dynamisch genug, um bereits von einer neuen Altcoin-Saison zu sprechen.

Die Kursentwicklung blieb stark von Bitcoin und Ethereum abhängig. Als sich das makroökonomische Umfeld in der zweiten Wochenhälfte eintrübte, gaben auch viele Altcoins ihre zwischenzeitlichen Gewinne wieder ab.

Gerade kleinere Token reagieren weiterhin besonders empfindlich auf Veränderungen der allgemeinen Risikobereitschaft. In einem Umfeld hoher Energiepreise, möglicher weiterer Zinserhöhungen und geopolitischer Unsicherheit konzentrieren sich viele Investoren auf liquidere und etabliertere Anlagen.

Der Blick auf die Makrodaten, Politik und Unternehmen 

Die Weltwirtschaft zeigt sich widerstandsfähiger als befürchtet – die Risiken nehmen jedoch wieder zu

Die in dieser Woche veröffentlichten Konjunkturdaten zeichneten zunächst ein überraschend robustes Bild der Weltwirtschaft. Sowohl in den USA als auch in Europa und Japan blieb die wirtschaftliche Aktivität überwiegend auf Wachstumskurs.

Gleichzeitig verschlechterte sich das Umfeld für die Finanzmärkte in der zweiten Wochenhälfte deutlich. Die zunehmende Eskalation zwischen den USA und dem Iran, neue Angriffe auf wichtige Verkehrs- und Energieinfrastruktur sowie ein Ölpreis von zwischenzeitlich mehr als 100 US-Dollar erhöhten erneut die Gefahr, dass Inflation und schwaches Wachstum gleichzeitig auftreten.

Eine solche Entwicklung wäre für die Notenbanken besonders problematisch. Sie müssten auf steigende Preise reagieren, obwohl höhere Zinsen das Wachstum zusätzlich belasten könnten. Genau diese Sorge vor einer erneuten Stagflation führte in dieser Woche zu steigenden Anleiherenditen, einem festeren US-Dollar und einer geringeren Nachfrage nach risikoreichen Anlagen.

Die amerikanische Wirtschaft bleibt zunächst robust

Die am Freitag veröffentlichten Einkaufsmanagerindizes zeigten, dass die amerikanische Wirtschaft mit vergleichsweise hohem Tempo in das dritte Quartal gestartet ist.

Der zusammengesetzte Einkaufsmanagerindex für Industrie und Dienstleistungen stieg im Juli auf 53,6 Punkte und damit auf den höchsten Stand seit acht Monaten. Werte oberhalb von 50 Punkten signalisieren eine Ausweitung der wirtschaftlichen Aktivität. Besonders deutlich verbesserte sich der Dienstleistungssektor. Auch die Industrie blieb mit einem Wert von 53,8 Punkten auf Wachstumskurs.

Die Zahlen zeigen, dass der private Konsum und die Unternehmensaktivität bislang widerstandsfähig bleiben. Ein Teil des Wachstums dürfte jedoch auf zeitlich begrenzte Sonderfaktoren zurückzuführen sein. Dazu gehörten zusätzliche Ausgaben im Zusammenhang mit der Fußball-Weltmeisterschaft und dem amerikanischen Unabhängigkeitstag.

Gleichzeitig wachsen die Zweifel, ob sich die Dynamik in den kommenden Monaten fortsetzen kann. Höhere Benzinpreise schmälern die verfügbaren Einkommen der Verbraucher. Steigende Renditen verteuern Immobilienkredite und Unternehmensfinanzierungen. Hinzu kommen höhere Importpreise durch die amerikanischen Zölle und mögliche Lieferkettenprobleme infolge des Konflikts mit dem Iran.

Auch der Arbeitsmarkt liefert ein gemischtes Bild. Die Arbeitslosenquote bleibt mit rund 4,2 Prozent niedrig. Das Beschäftigungswachstum hatte sich im Juni jedoch stärker als erwartet abgeschwächt. Der amerikanische Arbeitsmarkt ist damit weiterhin stabil, verliert aber allmählich an Dynamik.

Für die amerikanische Notenbank entsteht daraus ein schwieriger Zielkonflikt. Die Wirtschaft ist noch zu robust, um eine schnelle geldpolitische Lockerung zwingend notwendig zu machen. Gleichzeitig könnten höhere Ölpreise und Zölle die Inflation erneut beschleunigen.

Der Markt erwartet bei der Fed-Sitzung in der kommenden Woche überwiegend unveränderte Leitzinsen. Eine Zinserhöhung gilt weiterhin nicht als Basisszenario, wird angesichts der neuen Inflationsrisiken jedoch nicht mehr vollständig ausgeschlossen.

Europa beginnt sich zu erholen – bleibt aber besonders anfällig für den Energiepreisschock

Auch aus Europa kamen in dieser Woche überraschend freundliche Konjunktursignale.

Der Einkaufsmanagerindex für die Eurozone stieg im Juli auf 51,9 Punkte und damit auf den höchsten Stand seit fünf Monaten. Die Wirtschaftsaktivität nahm erstmals seit vier Monaten wieder zu. Besonders positiv war, dass sowohl die Industrie als auch der Dienstleistungssektor zur Verbesserung beitrugen. Die Auftragseingänge stiegen so kräftig wie seit April 2023 nicht mehr.

Deutschland kehrte nach mehreren schwachen Monaten wieder auf einen Wachstumskurs zurück. In Frankreich verlangsamte sich die Schrumpfung deutlich, wenngleich der französische Privatsektor mit einem Indexwert von 49,6 Punkten noch knapp unterhalb der Wachstumsschwelle blieb.

Die Daten sind ein ermutigendes Zeichen, sollten aber nicht überbewertet werden. Die europäische Wirtschaft wächst weiterhin nur schwach. Die EZB-Volkswirte rechnen für die Eurozone im Gesamtjahr 2026 lediglich mit einem Wachstum von rund 0,6 Prozent.

Europa ist zudem stärker als die USA auf importierte Energie angewiesen. Ein dauerhaft hoher Öl- und Gaspreis trifft deshalb nicht nur Verbraucher, sondern auch energieintensive Industrien besonders stark.

Die Europäische Zentralbank ließ ihre Leitzinsen in dieser Woche unverändert. Sie hielt sich jedoch weitere Zinserhöhungen offen. Die Inflation liegt aktuell bei rund 3 Prozent und damit weiterhin deutlich über dem Zielwert von 2 Prozent. Zugleich zeigen Umfragen, dass die längerfristigen Inflationserwartungen bislang weitgehend stabil geblieben sind.

Für Europa ergibt sich somit ein fragiles Bild: Die Konjunktur zeigt erste Erholungstendenzen, ist aber noch zu schwach, um einen erneuten Energiepreisschock problemlos zu verkraften.

Asien entwickelt sich uneinheitlich

In Asien fiel das wirtschaftliche Bild gemischt aus.

Japans Industrie blieb im Juli deutlich auf Wachstumskurs. Der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe erreichte 54,7 Punkte. Die Produktion stieg so stark wie seit Februar 2014 nicht mehr. Auch die Investitionsabsichten japanischer Unternehmen bleiben grundsätzlich robust.

Gleichzeitig leidet Japan besonders unter dem schwachen Yen und den hohen Energiepreisen. Da das Land einen großen Teil seiner Energie importieren muss, verteuern sich Öl und Gas zusätzlich durch die schwache Währung. Die japanischen Importe stiegen im Juni auf einen Rekordwert. Der Kostendruck wird inzwischen schneller an Verbraucher weitergegeben als während des Energiepreisschocks nach dem russischen Angriff auf die Ukraine im Jahr 2022.

Dies erhöht den Druck auf die Bank of Japan, die Zinsen weiter anzuheben. Gleichzeitig könnte eine zu schnelle Straffung die noch fragile wirtschaftliche Erholung gefährden.

Indien, das in den vergangenen Jahren zu den wichtigsten Wachstumsmotoren der Weltwirtschaft gehörte, verlor dagegen an Dynamik. Das Wachstum des privaten Sektors fiel im Juli auf den niedrigsten Stand seit mehr als vier Jahren. Vor allem der Dienstleistungssektor schwächte sich deutlich ab.

In China wurden in dieser Woche keine neuen umfassenden Wachstumszahlen veröffentlicht. Die Regierung und die Zentralbank signalisierten jedoch weiteren Unterstützungsbedarf. Die chinesische Zentralbank kündigte umfangreiche kurzfristige Liquiditätshilfen von insgesamt 2,1 Billionen Yuan an.

Die Maßnahmen folgen auf enttäuschende Konjunkturdaten der Vorwoche. Chinas Wirtschaft war im zweiten Quartal lediglich um 4,3 Prozent gewachsen und damit so langsam wie seit mehr als drei Jahren nicht mehr. Während Industrie und Exporte vergleichsweise robust blieben, belasteten schwacher Konsum, sinkende Immobilienpreise und zurückhaltende Investitionen die Binnenwirtschaft.

Für den Kryptomarkt ist die Entwicklung in Asien aus zwei Gründen relevant. Erstens beeinflusst die chinesische Liquiditätspolitik regelmäßig die globale Risikobereitschaft. Zweitens erhöht ein starker US-Dollar den finanziellen Druck auf Länder und Unternehmen, die in Dollar verschuldet sind.

Ukraine verstärkt Angriffe auf russische Energie- und Logistikinfrastruktur

Der Krieg zwischen Russland und der Ukraine weitete sich in dieser Woche erneut auf wichtige Energie-, Verkehrs- und Versorgungsinfrastruktur aus.

Die Ukraine verfolgt zunehmend die Strategie, nicht nur militärische Ziele an der Front, sondern auch russische Raffinerien, Tanklager, Pipelines, Häfen und Logistikzentren weit hinter der Frontlinie anzugreifen. Seit Beginn des Jahres hat sich die Zahl der ukrainischen Angriffe auf russische Raffinerien nach Berechnungen von Reuters ungefähr verdoppelt. Mehrere Anlagen mussten ihre Produktion vollständig oder teilweise einstellen.

Am vergangenen Wochenende trafen ukrainische Drohnen unter anderem Lager- und Logistikstandorte in den Regionen Tambow und Moskau. Bei einem Angriff auf ein großes Lagerhaus in Kotowsk wurden nach russischen Angaben sieben Arbeiter getötet. Ein weiterer Angriff löste einen Brand in einem Öldepot nahe Moskau aus. Die Ukraine erklärte, die betroffenen Logistikeinrichtungen seien für die Versorgung mit Drohnenkomponenten und Navigationstechnik genutzt worden.

Parallel dazu verstärkte die Ukraine ihre Angriffe auf russische Schiffe und maritime Infrastruktur im Schwarzen Meer und im Asowschen Meer. Ukrainische Drohneneinheiten gaben an, in den vergangenen Wochen mehr als 180 Schiffe und maritime Ziele rund um die von Russland besetzte Krim angegriffen zu haben. Die Angaben lassen sich nicht vollständig unabhängig überprüfen, zeigen aber die zunehmende Bedeutung dieses neuen Kriegsschauplatzes.

Die ukrainische Strategie verfolgt mehrere Ziele: Russland soll einen größeren Teil seiner Luftverteidigung im Hinterland einsetzen müssen. Die Versorgung der russischen Streitkräfte soll erschwert werden. Zugleich sollen Einnahmen aus dem Export von Öl und Ölprodukten reduziert werden, die weiterhin einen wesentlichen Teil des russischen Staatshaushalts finanzieren.

Die Angriffe zeigen inzwischen Wirkung. Russland musste Beschränkungen für den Export und teilweise auch für den inländischen Verkauf von Diesel, Benzin und Flugtreibstoff einführen. Die Internationale Energieagentur senkte ihre Prognosen für die russische Ölförderung in den Jahren 2026 und 2027.

Gleichzeitig reagiert Russland mit verstärkten Angriffen auf ukrainische Häfen, Schiffe und Energieanlagen. Bei einem russischen Angriff auf ein mit Mais beladenes Schiff vor Odessa wurden in dieser Woche zehn Menschen getötet. Weitere Angriffe trafen Hafen- und Lagerinfrastruktur und gefährden erneut die ukrainischen Getreideexporte über das Schwarze Meer.

Die Entwicklung erhöht nicht nur die militärischen, sondern auch die wirtschaftlichen Risiken des Krieges. Werden russische Öl- und ukrainische Getreideexporte gleichzeitig beeinträchtigt, können sowohl Energie- als auch Lebensmittelpreise steigen.

Für die Finanzmärkte ist entscheidend, dass der Krieg zunehmend in Bereiche hineinwirkt, die für die globale Rohstoffversorgung relevant sind. Der Konflikt bleibt damit nicht regional begrenzt, sondern beeinflusst Inflation, Handel und Geldpolitik weltweit.

Die Eskalation zwischen den USA und dem Iran belastet die Finanzmärkte

Noch unmittelbarer wirkte sich in dieser Woche die erneute Eskalation zwischen den USA und dem Iran auf die internationalen Märkte aus.

Die amerikanischen Streitkräfte setzten ihre Angriffe auf iranische Ziele fort. Bis Donnerstag meldete das US-Militär die dreizehnte aufeinanderfolgende Nacht mit Luft- und Raketenangriffen. Gleichzeitig griffen die mit Iran verbündeten Huthi im Roten Meer mehrere Tanker an und drohten mit weiteren Angriffen auf den Schiffsverkehr.

Präsident Donald Trump verschärfte ab der Wochenmitte mehrfach seine Drohungen. Am Mittwoch kündigte er an, die USA würden für jedes von Iran angegriffene Schiff eine iranische Brücke oder ein Kraftwerk bombardieren. Am Donnerstag erklärte er, Iran und seine Verbündeten für Angriffe auf Tanker bestrafen zu wollen.

Am Freitag sprach Trump von einer möglichen „größeren militärischen Bestrafung“, ließ aber gleichzeitig die Möglichkeit weiterer Verhandlungen offen. Iran erklärte sich zwar grundsätzlich zu Gesprächen bereit, eine Einigung war jedoch nicht absehbar.

Die Gefahr liegt weniger in einzelnen Angriffen als in einer möglichen Ausweitung auf die beiden wichtigsten Schifffahrtswege der Region: die Straße von Hormus und die Meerenge Bab al-Mandab.

Durch die Straße von Hormus wird ein erheblicher Teil des weltweiten Öl- und Flüssiggasangebots transportiert. Bab al-Mandab verbindet das Rote Meer mit dem Golf von Aden und ist damit für den Verkehr durch den Suezkanal von zentraler Bedeutung.

Die Angriffe auf Tanker zwangen Reedereien teilweise dazu, längere Routen um Afrika zu wählen. Gleichzeitig fielen Produktionsmengen in Kasachstan nach mutmaßlichen ukrainischen Angriffen auf Exportanlagen aus. Die Kombination aus knapperem Angebot und gestiegenen Transportrisiken ließ Brent-Rohöl bis auf rund 105,70 US-Dollar je Barrel steigen. Einzelne physische Ölsorten näherten sich sogar 110 US-Dollar. Weitere Details lesen Sie hier.

Die Märkte reagierten mit dem typischen Muster einer geopolitischen Eskalation: Öl und der US-Dollar legten zu, Anleiherenditen stiegen und Aktien sowie andere risikoreiche Anlagen gerieten unter Druck.

Bitcoin verhielt sich in dieser Phase nicht wie ein klassischer sicherer Hafen, sondern wie eine liquiditäts- und risikosensitive Anlage. Der Kurs gab seine Gewinne vom Wochenanfang größtenteils wieder ab.

Haben die Iran-Drohungen die Bitcoin-ETF-Abflüsse ausgelöst?

Der zeitliche Zusammenhang ist auffällig.

Von Montag bis Mittwoch flossen fast 500 Mio. USD in die amerikanischen Bitcoin-ETF. Am Mittwoch verschärfte Präsident Trump seine Drohungen gegenüber Iran. Am Donnerstag und Freitag kam es anschließend zu Abflüssen von zusammen 465,2 Mio. USD.

Es ist daher plausibel, dass die geopolitische Eskalation und der damit verbundene Ölpreisanstieg einen wesentlichen Beitrag zum Stimmungsumschwung geleistet haben.

Der Übertragungsmechanismus ist nachvollziehbar:

Steigende Ölpreise erhöhen die Inflationsgefahr. Dadurch steigt die Wahrscheinlichkeit länger hoher oder nochmals steigender Zinsen. Höhere Anleiherenditen und ein festerer US-Dollar reduzieren wiederum die Attraktivität risikoreicher Anlagen. Anleger sichern Gewinne oder verringern ihre Positionen. Bitcoin und die Bitcoin-ETF werden von diesem allgemeinen Risikoabbau erfasst.

Dennoch lässt sich nicht eindeutig behaupten, die Iran-Drohungen seien der alleinige Grund für die ETF-Abflüsse gewesen.

Auch die schwächeren Technologieaktien, Gewinnmitnahmen nach dem Kursanstieg bis knapp unter 67.000 US-Dollar und taktische Umschichtungen institutioneller Anleger dürften eine Rolle gespielt haben. Zudem geben die öffentlich verfügbaren ETF-Daten keine Auskunft über die individuellen Motive der Käufer und Verkäufer.

Unsere Einordnung lautet deshalb: Die erneute Eskalation zwischen den USA und dem Iran war sehr wahrscheinlich ein wichtiger Auslöser für die schwächere Risikobereitschaft in der zweiten Wochenhälfte. Sie dürfte damit auch zu den negativen Bitcoin-ETF-Flows beigetragen haben. Ein eindeutiger monokausaler Zusammenhang lässt sich aus den Daten jedoch nicht ableiten.

Welche Projekte und Nachrichten stehen gerade im Fokus?

Trotz der großen Marktbewegungen in den letzten Wochen und Monaten, die durch die Geopolitik als auch die Zollverhandlungen ausgelöst wurden, gibt es in jeder Woche zusehends mehr Nachrichten mit großer Tragweite für den Kryptomarkt. Die Adaption der Technologie schreitet weiter voran, regulatorisch mehr und mehr unterstützt, da das Potential auch politisch weiter in den Fokus rückt. „Krypto ist gekommen, um zu bleiben“, und wird Tag für Tag sichtbarer in unserer Welt.

Die vergangenen sieben Tage haben erneut gezeigt, dass sich der Kryptomarkt zunehmend verändert. Während in den vergangenen Jahren häufig neue Blockchain-Projekte oder spektakuläre Kursbewegungen die Schlagzeilen bestimmten, stehen inzwischen andere Themen im Vordergrund: Regulierung, institutionelle Infrastruktur und die Integration digitaler Vermögenswerte in das bestehende Finanzsystem.

Diese Entwicklung verläuft oftmals weitgehend unbemerkt. Gerade deshalb halten wir sie für besonders interessant.

Ob Regierungen Kryptowährungen rechtlich neu einordnen, zentrale Finanzmarktinfrastrukturen mit der Tokenisierung beginnen oder Stablecoins erstmals in regulierte Finanzprozesse integriert werden – all diese Entwicklungen schaffen die Grundlagen dafür, dass digitale Vermögenswerte langfristig einen festen Platz innerhalb der globalen Finanzmärkte einnehmen können.

Die wichtigsten Nachrichten der vergangenen Woche verdeutlichen diesen Wandel eindrucksvoll.

Der CLARITY Act könnte die amerikanische Kryptoregulierung grundlegend verändern

Die Fortschritte beim CLARITY Act sind die wichtigste kryptospezifische Nachricht der Woche.

Seit Jahren leiden Kryptounternehmen in den USA unter der Unsicherheit, ob bestimmte Token als Wertpapiere oder als digitale Rohstoffe einzuordnen sind. Die Aufsichtsbehörden SEC und CFTC beanspruchten teilweise parallele oder widersprüchliche Zuständigkeiten.

Der aktuelle Gesetzentwurf soll diese Abgrenzung klarer regeln. Außerdem sieht er Vorgaben für Kryptobörsen und Broker, Stablecoin-Vergütungen, Geldwäschekontrollen und dezentrale Finanzanwendungen vor. Tokenisierte Wertpapiere sollen weiterhin dem bestehenden Wertpapierrecht unterliegen.

Für Banken, Vermögensverwalter und institutionelle Investoren wäre mehr Rechtssicherheit von erheblicher Bedeutung. Viele Unternehmen investieren erst dann in neue Produkte und Infrastrukturen, wenn die regulatorischen Anforderungen verlässlich eingeschätzt werden können.

Die größte Hürde bleibt die politische Einigung im Senat. Demokratische Senatoren fordern strengere Ethikregeln, insbesondere wegen der Krypto-Unternehmungen der Familie Trump. Nach Medienberichten hat Donald Trump aus seinen Kryptogeschäften erhebliche wirtschaftliche Vorteile gezogen, was die Diskussion über Interessenkonflikte weiter verschärft.

Der Gesetzentwurf ist daher noch nicht beschlossen. Die Verhandlungen zeigen aber, dass eine umfassende Regulierung des amerikanischen Kryptomarktes politisch grundsätzlich näher rückt.

Drei Angriffe verursachen Schäden von mehr als 35 Mio. USD

Innerhalb weniger Stunden wurden in dieser Woche mehrere Cross-Chain-Brücken und Blockchain-Protokolle angegriffen. Der Gesamtschaden lag bei mehr als 35 Mio. USD.

Betroffen waren unter anderem AFX, das B² Network und die Verus-Brücke. AFX erlitt mit rund 24,2 Mio. USD den größten Verlust. Beim B² Network wurden Token im Wert von ungefähr 3,9 Mio. USD entwendet. Verus verlor weitere rund 7,6 Mio. USD, nachdem die Brücke bereits im Mai angegriffen worden war.

Die Angriffe verdeutlichen einen wichtigen Unterschied: In der Regel wurde nicht die zugrunde liegende Blockchain wie Bitcoin oder Ethereum kompromittiert. Die Angreifer nutzten vielmehr Schwachstellen in Smart Contracts, Brückenkonstruktionen, Zugriffsrechten oder administrativen Schlüsseln.

Für Anleger ist deshalb entscheidend, zwischen der Sicherheit eines Netzwerks und der Sicherheit einzelner Anwendungen zu unterscheiden.

Cross-Chain-Brücken bleiben besonders gefährdet. Sie verbinden unterschiedliche Blockchains und verwahren häufig große Vermögenswerte. Dadurch entstehen zusätzliche technische und organisatorische Angriffspunkte.

Die erneuten Verluste zeigen, dass Anleger bei dezentralen Anwendungen nicht nur auf versprochene Renditen, sondern auch auf Prüfberichte, Sicherheitsarchitektur, Zugriffsrechte und die Reaktion auf frühere Schwachstellen achten müssen.

Große Finanzunternehmen finanzieren die langfristige Sicherheit von Bitcoin

BlackRock, Coinbase, Fidelity Digital Assets, Strategy und weitere Unternehmen haben ein Bitcoin Security Consortium gegründet. Die beteiligten Firmen wollen über drei Jahre insgesamt 15 Mio. USD für Entwickler, Forscher und Organisationen bereitstellen, die an der langfristigen Sicherheit des Bitcoin-Netzwerks arbeiten.

Ein Schwerpunkt liegt auf möglichen Risiken durch zukünftige Quantencomputer.

Leistungsfähige Quantencomputer könnten eines Tages bestimmte kryptografische Verfahren angreifen, die bei Bitcoin zur Signierung von Transaktionen verwendet werden. Eine unmittelbar bevorstehende Gefahr besteht daraus nicht. Die Entwicklung geeigneter Schutzverfahren benötigt jedoch Zeit und eine breite Abstimmung innerhalb des Netzwerks.

Die Gründung des Konsortiums bedeutet daher nicht, dass Bitcoin aktuell unsicher wäre. Sie zeigt vielmehr, dass große institutionelle Marktteilnehmer inzwischen bereit sind, sich an der langfristigen technischen Stabilität der Infrastruktur zu beteiligen.

Bemerkenswert ist auch die Zusammensetzung der Initiative. Neben klassischen Kryptounternehmen beteiligen sich inzwischen einige der größten Finanz- und Vermögensverwaltungsgesellschaften der Welt.

Dies ist ein weiteres Zeichen dafür, dass Bitcoin zunehmend als langfristig relevante Finanzinfrastruktur betrachtet wird und nicht nur als kurzfristiges Handelsinstrument.

Eine Schweizer Kantonalbank integriert Kryptowährungen in ihr Onlinebanking

Die Banca dello Stato del Cantone Ticino, kurz BancaStato, ermöglicht ihren Kunden künftig den Kauf, Verkauf und die Verwahrung von Bitcoin, Ethereum, Solana und Litecoin direkt über das bestehende Online- und Mobile-Banking.

Die technische Infrastruktur liefern die Schweizer Kryptobank Sygnum und der Bankensoftwareanbieter Avaloq. Die digitalen Vermögenswerte werden von Sygnum institutionell verwahrt.

Die Nachricht ist weniger wegen des konkreten Handelsvolumens bedeutsam als wegen ihrer Signalwirkung.

Viele Anleger möchten Kryptowährungen nicht über internationale Börsen oder technisch anspruchsvolle Wallet-Lösungen erwerben. Sie bevorzugen den Zugang über eine bestehende Bankverbindung, bei der Verwahrung, Abrechnung und regulatorische Verantwortlichkeiten eindeutig geregelt sind.

Je stärker Banken solche Angebote in ihre gewöhnlichen Depot- und Zahlungssysteme integrieren, desto weniger erscheint Krypto als isolierte Parallelwelt.

Die Entwicklung in der Schweiz zeigt erneut, wie digitale Vermögenswerte schrittweise in die etablierte Bankenlandschaft integriert werden.

BitMEX stellt den Börsenbetrieb im September ein

Die Kryptobörse BitMEX hat angekündigt, ihren Handelsbetrieb am 23. September 2026 endgültig einzustellen. Neue Kontoeröffnungen wurden gestoppt. Bestehende Kunden sollen ihre Positionen schließen und ihre Vermögenswerte rechtzeitig abziehen.

BitMEX gehörte in früheren Marktzyklen zu den einflussreichsten Kryptobörsen der Welt. Die Plattform trug wesentlich dazu bei, unbefristet laufende Futures und stark gehebelte Handelsgeschäfte im Kryptomarkt zu etablieren.

In den vergangenen Jahren verlor BitMEX jedoch erheblich an Bedeutung. Handelsvolumen verlagerte sich auf andere internationale Plattformen, regulierte Terminbörsen und zunehmend auch dezentrale Handelsprotokolle.

Die Schließung dürfte deshalb keine unmittelbare Gefahr für die Stabilität des Gesamtmarktes darstellen.

Symbolisch ist sie dennoch relevant. BitMEX stand für eine frühe Phase des Kryptomarktes, die stark durch unregulierte Offshore-Plattformen, hohe Hebel und geringe institutionelle Beteiligung geprägt war.

Heute verlagert sich ein wachsender Teil des Marktes zu regulierten ETF, Banken, beaufsichtigten Verwahrstellen und institutionellen Handelsplätzen. Die Schließung von BitMEX markiert damit zumindest teilweise das Ende einer früheren Marktära.

Unsere Sicht

Der Kryptomarkt zeigte in dieser Woche zwei sehr unterschiedliche Gesichter.

In der ersten Wochenhälfte sorgten hohe ETF-Zuflüsse und Fortschritte bei der amerikanischen Regulierung für eine deutlich freundlichere Stimmung. Bitcoin stieg bis knapp unter 67.000 US-Dollar, Ethereum näherte sich erneut der Marke von 2.000 US-Dollar.

In der zweiten Wochenhälfte wurde ein großer Teil dieser Bewegung wieder korrigiert. Die Bitcoin-ETF verzeichneten an zwei aufeinanderfolgenden Tagen erhebliche Abflüsse. Gleichzeitig verschlechterte sich das makroökonomische Umfeld durch den Ölpreisanstieg, wachsende Inflationssorgen und die Aussicht auf länger hohe oder sogar erneut steigende Zinsen.

Dass Bitcoin trotz dieser Belastungen nicht unter die Unterstützungszone um 63.000 bis 64.000 US-Dollar fiel, ist konstruktiv. Ebenso positiv ist, dass die ETF-Wochenbilanz bei Bitcoin, Ethereum und Solana insgesamt noch im Plus endete.

Gleichzeitig konnte Bitcoin den wichtigen Widerstand um 67.000 US-Dollar erneut nicht überwinden. Ethereum scheiterte wieder an der Marke von 2.000 US-Dollar. Die Bodenbildung ist deshalb weiterhin möglich, aber noch nicht bestätigt.

Die fundamentale Entwicklung bleibt langfristig konstruktiver als die kurzfristige Kursbewegung vermuten lässt.

In den USA rückt ein umfassender regulatorischer Rahmen näher. Etablierte Banken integrieren Kryptowährungen zunehmend in ihre normalen Systeme. Große Finanzunternehmen investieren in die langfristige Sicherheit des Bitcoin-Netzwerks. Die institutionelle Infrastruktur wächst damit weiter.

Die Angriffe auf mehrere Cross-Chain-Protokolle erinnern jedoch daran, dass der technische Fortschritt mit erheblichen Risiken verbunden bleibt. Nicht jedes Produkt, das auf einer sicheren Blockchain aufbaut, ist selbst sicher.

Aus unserer Sicht befindet sich der Markt weiterhin in einer fortgeschrittenen Bodenbildungsphase. Für einen bestätigten neuen Aufwärtstrend benötigen wir jedoch weitere Signale:

Bitcoin müsste den Bereich um 67.000 US-Dollar nachhaltig überwinden. Ethereum müsste sich oberhalb von 2.000 US-Dollar etablieren. Gleichzeitig müssten die ETF-Flows über mehrere Wochen positiv bleiben und das makroökonomische Umfeld dürfte sich nicht weiter verschlechtern.

Bis dahin bleibt ein ausgewogener Blick angemessen. Die langfristige Institutionalisierung des Marktes schreitet voran. Kurzfristig sind die Risiken aus Geopolitik, Inflation und Geldpolitik jedoch weiterhin erheblich.

 

Podcast mit der „WirtschaftsWoche“

Wir folgten einer Einladung, und in der neuen Folge des WirtschaftsWoche Podcasts „Bitcoin & Beyond“ spricht Host Philipp Frohn mit Markus van de Weyer, Gründer und Geschäftsführer von alpha beta asset management, über die Frage, ob der „Clarity Act“ den Kryptomarkt aus dem Winterschlaf holen könnte.

Im Fokus der Folge:

• • • • was hinter der neuen Krypto-Gesetzesinitiative in den USA steckt und warum sie als möglicher Katalysator gilt,
      • ob ein regulatorischer Fortschritt tatsächlich für eine Trendwende beim Bitcoin ausreicht,
      • aktuelle Entwicklungen rund um Ether.

Den aktuellen Podcast finden Sie hier.

Schönen Gruß aus Frankfurt – und ein entspanntes Wochenende! ☀️

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Markus van de Weyer

Gründer und Geschäftsführer

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