🐪 Hump of the week: Und ewig lockt die FED ... 🤔

Autor: Carsten Vennemann, CFA, Geschäftsführer alpha beta asset management gmbh

Heute tagt die US-Notenbank und der Markt ist sich einig, dass wir eine erneute Zinserhöhung um 0,25% auf eine Spanne von 5 – 5,25% erwarten können; wir stimmen dem zu
Wie geht es weiter? Die Börse schaut nach vorne …
Die Frage, ob es eine harte Rezession oder eine „weiche Landung“ geben wird, ist noch offen, aber die Anzeichen sprechen eher für die weiche Landung; auch wenn dies historisch eher seltener der Fall war
Der letzte Arbeitsmarktbericht sowie die aktuellen Inflationszahlen rechtfertigen die heutige Zinserhöhung; vielleicht auch noch mehr…
Die Zinsen könnten möglicherweise im Jahresverlauf noch einmal angehoben werden, sollte die Inflation hoch bleiben
Allerdings werden ab September bereits Zinssenkungen eingepreist; diese könnten enttäuscht werden, mit negativem Einfluss auf Aktien 🤔
Ein schwächerer ISM-Services-Indikator heute Nachmittag, der eine Beruhigung im Dienstleistungssektor anzeigt, könnte hingegen die Fed vorsichtiger agieren lassen und wäre positiv zu interpretieren
Die Refinanzierungsprobleme der regionalen Banken sowie die drohende Verschuldungsgrenzen sind ungelöste Probleme: Während sich das Regionalbankenproblem nur durch eine enge Aufsicht und Zeitablauf lösen lässt, ist ein Erreichen der Verschuldungsobergrenze ein regelmäßiges Problem der US-Legislative; um es klar zu sagen: Ein Zahlungsausfall der USA wäre ein Armageddon; soweit darf und wird es vermutlich auch nicht kommen; letztendlich können die beiden US-Parteien – wenn sie wollen – zügig eine Einigung erzielen, wie in der Vergangenheit; das einzige Problem ist, dass die handelnden Akteure Politiker und keine Unternehmer sind 🙈
Die Übernahme der „First Republic Bank“ durch JP Morgan löst ein akutes Problem, nicht aber das strukturelle Problem des Risikomanagements einiger Häuser bzw. das Risiko, dass diese weiter Einlagen verlieren

👉 Fazit 1: Heute rechnen wir mit einer US-Zinserhöhung von 0,25%; die Reaktion der Aktienmärkte wird von der begleitenden Kommunikation von Fed-Chef Powell abhängen; fokussiert er zu sehr auf Inflationsrisiken, könnten sich Aktienmarkttage wie gestern wiederholen

👉 Fazit 2: Ein weiteres Risiko sind die bereits eingepreisten Zinssenkungshoffnungen ab Herbst; diese könnten von Powell enttäuscht werden

👉 Fazit 3: Aber: Die Fed hat kein Interesse, dass Kapitalmarktumfeld signifikant zu verschlechtern; dafür sind die Risiken um die US-Regionalbanken, die Schuldengrenze und die weitere Konjunkturentwicklung (noch) zu groß

👉 Fazit 4: Aktuell ist nicht die Zeit für „Heldentaten“; der Rat, zumindest teilweise „das Pulver trocken zu halten“ erscheint uns weiterhin sinnvoll

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