đȘ Hump of the week: Rekorde, Rekorde, Rekorde⊠in den USA!
Autor: Carsten Vennemann, CFA, GeschĂ€ftsfĂŒhrer alpha beta asset management gmbh
- Der US-amerikanische S&P 500 Index schloss gestern zum 31. Mal in diesem Jahr auf einem Rekordhoch; auch der Technologie-Index Nasdaq 100 liegt auf Rekordniveau und kĂ€mpft mit der 20.000er Marke⊠soweit die guten Nachrichtenđ
- Aber es ist keine Hausse in der Breite, beim S&P 500 steigen vor allem die 6 groĂen Tech-Werte, wĂ€hrend der marktbreite Russell-Index fĂŒr dieses Jahr sogar im Minus liegtđ
- Der S&P 500 zeigt in 2024 ein Plus von rund 15%, alle 500 Aktien gleichgewichtet ergeben allerdings nur ein Plus von mageren 4%
- Die AktienrĂŒckkĂ€ufe der US-Unternehmen haben vermutlich ihren Höhenpunkt mit tĂ€glichen KĂ€ufen von 5,5 Mrd US-Dollar zunĂ€chst ĂŒberschritten; sie lagen im 1. Quartal um 8,1% höher als im Vorquartal und rund 10% höher als vor einem Jahr
- Der Geldmarkt schwankt zwischen der Erwartung einer (September) oder zwei Zinssenkungen (zusÀtzlich Dezember); wir erwarten 2 Zinssenkungen, eine vor und eine nach der Wahl
- Die Federal Reserve reagiert bisher ruhig: Sie lĂ€sst den Zeitpunkt einer Zinssenkung offen; das erhöht zwar die VolatilitĂ€t, lĂ€sst aber auch Fantasie im Marktđ
- Moodyâs hat zuletzt informiert, dass zumindest 6 Regionalbanken Probleme mit Krediten fĂŒr Gewerbeimmobilien haben und âdowngradesâ denkbar seien; der US-Immobiliensektor fĂ€llt als KonjunkturstĂŒtze aus
- Die neueste Fund Manager Umfrage der Bank of America zeigt den höchsten Optimismus seit November 2021, mit niedrigen Kassequoten und hoher Aktienallokation, aber die Datenlage ist historisch noch nicht extrem
- Die fĂŒhrenden Köpfe des US-Anleihenmarktes sehen ein weiter wachsendes Budgetdefizit und demzufolge dauerhaft höhere Zinsenđ
- Ăber die letzten rund 50 Jahren hat der S&P 500 Index in Wahljahren durchschnittlich 11% erwirtschaftet⊠da liegen wir in 2024 schon drĂŒber
Fazit 1: VordergrĂŒndig sieht der US-Aktienmarkt gut aus, jedoch fehlen Marktbreite und Perspektive
Fazit 2: Goldman sieht in diesem Jahr höheres Wachstum als erwartet, mit weiterhin starkem Arbeitsmarkt und tendenziell fallender Inflation; man erwartet den S&P 500 am Jahresende bei 5.600 aufgrund eines höheren, fairen KGV von 20,4
Fazit 3: Die letzten NVIDIA-Zahlen, inzwischen das wertvollste Unternehmen der Welt, haben den Boom der Tech-Aktien weitergefĂŒhrt; es wird nun schwieriger, die hohen Erwartungen zu erfĂŒllen; eine gute Aktienmarktperformance ohne die groĂen Tech-Werte ist aktuell kaum vorstellbar
Fazit 4: FĂŒr Jubelschreie am US-Aktienmarkt gibt es keinen Anlass, die Inflation (Energiepreise, Dienstleistungen) bleibt ein Risikofaktor; wichtig ist, dass das Wachstum, insbesondere im Privaten Konsum, nicht wegbricht, denn sonst droht Stagflation; aufgrund der StĂ€rke des Arbeitsmarktes ist das momentan jedoch nicht absehbar đ
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