🐪 Hump of the week: DAX 18.000 – verkehrte Welt? 🤔

Autor: Carsten Vennemann, CFA, Geschäftsführer alpha beta asset management gmbh

Der DAX-Index hat heute morgen die nächste Tausender-Marke geknackt und ein neues Allzeithoch erreicht; auch die US-amerikanischen und japanischen Leitindizes befinden sich bereits seit Wochen im Rekordfieber👍
Selbst einige chinesische Aktienindizes haben sich – still und heimlich – nun 20% von ihren Tiefs entfernt!👍
Das „digitale Gold“ Bitcoin handelt bei 72.000 $ und damit ebenfalls auf Rekordniveau; das physische Gold erreichte kürzlich beinahe 2.200 $ pro Feinunze; ja steigt denn gerade alles?
Gleichzeitig hat die letzte Sentix-Studie für die Eurozone die Schwäche der Konjunktur unterstrichen: Gesamtindex, Lage und Erwartungen sind weiter im negativen Bereich; warum? Weil die Rezession in Deutschland hartnäckig ist und es hierzulande wenig Anzeichen für Besserung gibt
Kaum ein Tag vergeht, an dem nicht ein Personalabbau bei einem Großunternehmen, diesseits und jenseits des Atlantiks, angekündigt wird; die Geopolitik bereitet ebenso weiter Sorgen
Aber: Eine alte Börsenregel rät, „die Party nicht zu früh zu verlassen“; aktuell erscheint es völlig unklar, wann es zu einem (vorläufigen) Ende der Aufwärtsbewegung am Aktienmarkt kommen wird; zwei Dinge sind dabei wichtig: Die Kommunikation von EZB und Federal Reserve hinsichtlich eines Wechsels in ihrer Einschätzung zu überwachen und außerdem die Hoffnung, dass geopolitisch keine Katastrophen passieren…aber darauf haben wir keinen Einfluss!

Fazit 1: Man darf die obigen Aktienindizes und Assetklassen nicht in einen Topf werfen: China war zuvor dramatisch abgestürzt und es gibt nun Anzeichen einer konjunkturellen Belebung, worauf der Aktienmarkt positiv reagiert; bei Bitcoin ist es die Folge der US-ETF-Zulassung und des im April anstehenden „halvings“; beim Gold ist es schwieriger, „globale Nachfrage“, vor allem von außereuropäischen Zentralbanken, wird gerne als Begründung angeführt

Fazit 2: Warum steigen die hiesigen Aktienmärkte? Zum einen sind die Investitionsgrade historisch betrachtet nachwievor nicht hoch, spekulative Investoren wie Hedgefonds sind eher auf der „short-Seite“ unterwegs; man sieht es bei der Analyse eines US-Handelstages, wenn kurzfristige Marktschwäche zum Eindecken von short-Positionen oder zum Positionsaufbau genutzt wird; der Hauptgrund liegt im „Gottvertrauen“ des Marktes auf die Notenbanken und mögliche Zinssenkungen ab Juni👍

Fazit 3: Hier liegt aber genau die Achillesferse: Momentan klingen sowohl Jerome Powell als auch Christine Lagarde „dovish“, übersetzt „taubenhaft“ und lassen die Zinssenkungshoffnungen fortlaufen; aber die US-Wirtschaft bleibt stark, der Lohnkostendruck hoch und insbesondere die Kerninflation (Dienstleistungen, Miete) fällt nicht wie gewünscht; hier existiert Enttäuschungspotenzial für Aktien wie Anleihen! 🤔

Fazit 4: In der Vorwoche habe ich (Aktien-)Anlagen außerhalb Europas propagiert; neben der regionalen Diversifikation eines globalen Portfolios wird auch die Diversifikation der Anlageklassen immer wichtiger, wie auch die Entwicklungen von Bitcoin und Gold zeigen; dazu kommt der Anleihenmarkt, der – vielleicht nicht mehr lange – Renditeniveaus zeigt, die nicht nur attraktiv erscheinen, sondern auch ein Depot stabilisieren können😎

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