🐪 Hump of the week: China: Zwischen Hoffen und Bangen!

Autor: Carsten Vennemann, CFA, Geschäftsführer alpha beta asset management gmbh

• Chinesische Aktien- warum ist sie wichtig? Nun, China ist die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt und macht im MSCI Emerging Markets Index rund 22% Gewicht aus; aus ethischen Gründen mag man China kritisch sehen, aus wirtschaftlichen Überlegungen ist ein Blick nach China immer ratsam 🤔
• Chinas Wirtschaft wuchs im zweiten Quartal mit +4,7% schwächer als erwartet, das geringste Wachstum seit dem 1. Quartal 2023 und unterhalb der Erwartung von 5,1%; Immobilienmarktschwäche und hohe Arbeitslosigkeit, insbesondere bei jungen Menschen, belasten den privaten Verbrauch
• Immerhin liegt der MSCI China Index in Euro in 2024 noch leicht im Plus; aber durch den Abschied internationaler Investoren ist die 3-Jahres-Performance mit -30% satt negativ 🙈
• Wie geht es weiter? Zuletzt gab es einen Mix guter und schlechter Nachrichten:
• Die Gewinne der chinesischen Industrie sind im Mai deutlich langsamer gestiegen; die Exporte waren zuletzt stark, der Immobiliensektor hat auf das angekündigte „historische“ Rettungspaket aber kaum reagiert; die Inlandsnachfrage bleibt unzureichend
• Dienstleistungsaktivitäten expandierten am langsamsten seit 8 Monaten und das Vertrauen erreichte im Juni ein Vierjahrestief; der Einkaufsmanagerindex von Caixin/S&P Global (Dienstleistungen) sank von 54,0 im Mai auf 51,2 im Juni und markierte den niedrigsten Wert seit Oktober 2023, blieb aber den 18. Monat in Folge im expansiven Bereich
• Die Preise für Neubauimmobilien fielen im Juni so schnell wie seit neun Jahren nicht mehr, während Immobilienverkäufe und -investitionen einbrachen; laut Reuters-Berechnungen sanken die Preise für Neubauimmobilien im Vergleich zum Vorjahr um 4,5% und erreichten damit den niedrigsten Stand seit Juni 2015 🙈
• Chinas Verbraucherpreise stiegen im Juni zum fünften Mal in Folge, blieben jedoch hinter den Erwartungen zurück, während die Deflation der Erzeugerpreise anhielt; der Verbraucherpreisindex stieg im Juni um 0,2% im Vergleich zum Vorjahr und verglichen mit einem Anstieg von 0,3% im Mai, dem damals langsamsten Anstieg in drei Monaten, wie Daten des National Bureau of Statistics am Mittwoch zeigten; Experten hatten einen Anstieg von 0,4% erwartet
• Die Fabrikaktivität kleinerer chinesischer Hersteller wuchs dank Auslandsaufträgen so schnell wie seit 2021 nicht mehr; der Caixin/S&P Global Manufacturing PMI stieg von 51,7 im Vormonat auf 51,8 im Juni und markierte damit den schnellsten Anstieg seit Mai 2021 und übertraf die Analystenprognosen von 51,2 👍

Fazit 1: Von einer breiten konjunkturellen Erholung in China sind wir noch ein gutes Stück entfernt; zwar zieht das verarbeitende Gewerbe mittlerweile an (auch aufgrund der staatlichen Stützungen), jedoch bleibt die Inlandsnachfrage insgesamt schwach; die Chinesen konsumieren nicht, weil die Berufsaussichten für junge Menschen schlecht sind und der zuvor „gefühlte Reichtum“ durch die Immobilienpreissteigerungen sich ins Gegenteil verkehrt hat

Fazit 2: Mit den westlichen Ländern befindet sich China im „Kampf der Systeme“, was zu einem erheblichen Abzug internationalen Kapitals und einer Reduzierung internationaler Investitionen in China geführt hat; Trump hat im Fall seiner Wiederwahl eine Erhöhung der Zölle auf chinesische Waren auf 60-100% angekündigt; wir befinden uns in einem globalen Handelskrieg

Fazit 3: Internationales Kapital fließt nach Indien und Taiwan (!); China muss dringend seine Attraktivität für globale Investitionen erhöhen; auf eine komplette Abschottung ist China nicht vorbereitet und könnte zu großen Verwerfungen führen; dazu kommt die Alterung der Bevölkerung aufgrund der früheren 1-Kind-Politik

Fazit 4: China steht am Scheideweg, politisch wie wirtschaftlich; seine Vermittlungsversuche im Ukraine-Krieg erscheinen wenig überzeugend; die Geopolitik ist aber neben einer verstärkten Fiskalpolitik der Schlüssel, um die Wachstumschancen zu verbessern, den Menschen wieder mehr Vertrauen in ihre eigenen Prosperitätschancen zu geben und dem Aktienmarkt eine höhere (globale) Relevanz zu verleihen 👍

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