FO Core plus | Update per 31.07.2026 | Kommentar Portfoliomanagement

Im Juli 2026 entwickelten sich die internationalen Aktienmärkte sehr unterschiedlich. Während sich die europäischen Börsen überwiegend freundlich zeigten, kam es insbesondere bei Technologieaktien sowie an den japanischen Aktienmärkten nach den starken Vormonaten zu deutlichen Rücksetzern. Zu Monatsbeginn sorgten erneut Spannungen zwischen den USA und dem Iran sowie ein zwischenzeitlicher Anstieg des Ölpreises für Unsicherheit. Im weiteren Monatsverlauf rückten jedoch die Berichtssaison und die Frage nach der Nachhaltigkeit der hohen Investitionen in Künstliche Intelligenz in den Mittelpunkt. Der FO Core Plus Fonds konnte sich diesem Umfeld nicht vollständig entziehen und schloss den Monat mit einem Minus von 1,76% ab.

In den USA gab der S&P 500 lediglich um 0,1% nach, während der technologielastige Nasdaq 100 mit –6,6% deutlich unter Druck geriet. Zwar verlief die Berichtssaison insgesamt sehr stark und zahlreiche Unternehmen übertrafen die Analystenerwartungen, bei den großen Technologieunternehmen richtete sich der Blick der Investoren jedoch zunehmend auf die Rentabilität der hohen KI-Investitionen. Besonders Halbleiterwerte litten unter hohen Bewertungen, Sorgen über mögliche Exportbeschränkungen sowie Entwicklungsfortschritte chinesischer Wettbewerber. Gleichzeitig fand eine deutliche Rotation in Substanzwerte statt, von der insbesondere Energie- und Finanzwerte profitierten. Die US-Notenbank Fed beließ die Leitzinsen unverändert, während robuste Konjunkturdaten und höhere Energiepreise die Erwartungen hinsichtlich einer leichteren Geldpoltik dämpften.

In Europa entwickelte sich das Marktumfeld freundlicher. Der STOXX Europe 600 legte um 1,2% zu und der DAX gewann 2,5%, während der MDAX mit einem Plus von 0,5% nur leicht zulegte. Die vergleichsweise geringere Gewichtung von Technologiewerten sowie die stärkere Präsenz von Industrie-, Finanz- und anderen substanzorientierten Unternehmen erwiesen sich im aktuellen Marktumfeld als Vorteil. Gleichzeitig führten die zwischenzeitlich höheren Energiepreise erneut zu Inflationssorgen und belasteten die Erwartungen an eine Lockerung der Geldpolitik.

In Japan kam es nach der außergewöhnlich starken Entwicklung des ersten Halbjahres zu einer deutlichen Korrektur. Der Nikkei 225 verlor 8,1%, wobei insbesondere die hohe Gewichtung von Technologie- und Halbleiterunternehmen belastete.

Nach den kräftigen Kursgewinnen der vergangenen Monate hat der Juli gezeigt, dass die hohen Erwartungen an den KI-Investitionszyklus zunehmend kritisch hinterfragt werden. Dabei findet weniger eine grundsätzliche Abkehr vom Thema Künstliche Intelligenz als vielmehr eine stärkere Differenzierung zwischen den einzelnen Unternehmen und Sektoren statt. Gleichzeitig bleiben geopolitische Risiken, Energiepreise und die weitere Geldpolitik wichtige Einflussfaktoren. Der FO Core Plus Fonds setzt weiterhin auf breite Diversifikation und eine aktive Risikosteuerung, um Abhängigkeiten von einzelnen Marktsegmenten zu begrenzen und langfristig attraktive risikoadjustierte Erträge erzielen zu können.