đȘ Hump of the week: Uncle Sam und der chinesische Drache â Keine Freunde, aber (GeschĂ€fts-)Partner?
Autor: Carsten Vennemann, CFA, GeschĂ€ftsfĂŒhrer alpha beta asset management gmbh
- Nach freundlichem Jahresstart sind am Montag die Kurse insbesondere bei Technologie- und Energieaktien erheblich unter Druck gekommen; so ist Nvidia um 17% abgestĂŒrzt, ein Wertverlust von knapp 600 Mrd. $; zuvor zeigte der US-Markt die beste Wertentwicklung zum Start einer PrĂ€sidentschaft seit Ronald Reagan in 1985
- Was ist passiert? Ein erst rund ein Jahr altes chinesisches Start-up âDeepSeekâ hat ein Produkt zur KĂŒnstlichen Intelligenz veröffentlicht, was nicht nur die Hitlisten der Apps in China stĂŒrmt, sondern hocheffiziente Ergebnisse liefert, mit nur wenigen Mio $ Entwicklungskosten, geringem Energieverbrauch und Chips der âzweiten Reiheâ; ist also der Hype um die AI-Produkte aus den USA ĂŒbertrieben?đ
- Die Börsen haben am Montag genau diese Sichtweise vertreten! Am Dienstag hat sich dies bereits wieder korrigiert- China und USA befinden sich nicht nur in einem Wettstreit der (politischen) Systeme, sondern auch um die TechnologiefĂŒhrerschaft; möglicherweise ist der Vorsprung des Westens geringer als angenommen
- Trump ist âDealmakerâ und wird sich vor diesen RealitĂ€ten nicht verschlieĂen; China und die USA werden einen gemeinsamen Nenner suchen, als Partner oder Konkurrenten
- Spannend wird heute Abend die Geldpolitik: Jerome Powell hat die Chance, einen Giftpfeil Richtung Trump zu schieĂen und kurzfristigen Zinssenkungen eine Absage zu erteilen; der Markt erwartet nur eine Zinssenkung im 1. Halbjahr, aber hier macht der Ton die MusikÂ
- Trump sagte (virtuell) in Davos, dass er die Zinspolitik besser verstĂŒnde als die Notenbankđ
- Gleichzeitig arbeitet China weiter an der graduellen StĂŒtzung der Konjunktur: Eine Politik des schwachen Yuans zĂ€hlt genauso dazu wie die Verpflichtung von Pensionsfonds, in heimische Aktien zu investieren; weitere MaĂnahmen sind angekĂŒndigt
- Fazit 1: China hat Trump die âgelbe Karteâ gezeigt; er möge es nicht ĂŒbertreiben mit seinen ZollplĂ€nen; in einer global vernetzten Wirtschafts- und Börsenwelt lĂ€sst sich das System leicht âin Schwingungenâ versetzen
- Fazit 2: Es ist offensichtlich, dass China Trump zeigen möchte, wozu es technisch in der Lage ist; und: Der Zeitpunkt ist perfekt um dies als âleichte Drohungâ in Verhandlungen einzubringen; ein erster Erfolg fĂŒr China: Trump klingt nun moderater!
- Fazit 3: âDies ist nicht das Ende des AI-Booms in der westlichen Welt; im Gegenteil: Konkurrenz belebt das GeschĂ€ft; Microsoft hat heute morgen angekĂŒndigt, Ă€hnliche Wege wie DeepSeek zu gehen; letztendlich wird es die Effizienz auch in Silicon Valley fördern
- Fazit 4: FĂŒr den Aktienmarkt war der Montag ein Warnsignal: Silicon Valley ist nicht das alleinige MaĂ der Dinge, aber kaum ein westliches Unternehmen wird sich deswegen auf chinesische Technologie verlassen; ein Warnschuss zum richtigen Zeitpunkt! Das Ende von AI oder den langfristigen Chancen bei Technologieaktien ist es nicht! Aber: Die Risiken aufgrund der hohen Marktbewertung bei Tech-Aktien bleibenđ
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