đŸȘ Hump of the week: SeitwĂ€rtsmĂ€rkte!?

Hump of the week: SeitwÀrtsmÀrkte!?

Autor: Carsten Vennemann, CFA, GeschĂ€ftsfĂŒhrer alpha beta asset management gmbh

  • Der chinesische Aktienmarkt erlebte in den letzten Wochen einen wilden Ritt: Nach Jahren der AbwĂ€rtsspirale konnte die Pekinger Administration erstmals den Kapitalmarkt mit stimulierenden Maßnahmen ĂŒberzeugen und löste mit einem Kursanstieg von 25%-30% ein wahres Feuerwerk aus; nach RĂŒckkehr aus der „Golden Week“ korrigierten die MĂ€rkte allerdings rund 10%; mit neuen fiskalischen Maßnahmen könnte es dann wieder aufwĂ€rts gehen
  • Die westlichen AktienmĂ€rkte zeigen momentan eher einen Herbstblues: Zwar notiert der DAX mit ĂŒber 19.000 Punkten nahe dem Allzeithoch, bewegt sich aber seit rund 4 Wochen zwischen rund 18.500 und 19.500; der US-Leitindex S&P 500 liegt ebenfalls zwischen 5.500 und 5.800 Punkte, unweit der HöchststĂ€nde; Zeit zum Durchatmen oder die Bildung eines Aktienmarkt-Tops?
  • In diesem Jahr gibt es noch 2 Sitzungen der US-Notenbank, mit Zinsentscheidungen am 7.11. und 18.12.; momentan variiert der Geldmarkt zwischen einer großen Zinssenkung von 0,5% und einer kleinen Zinssenkung von 0,25% fĂŒr den November-Termin
  • Die Geldpolitik gibt weiter strategisch grĂŒnes Licht, systematische Risiken sind kaum absehbar, lediglich die Geopolitik, insbesondere der Nahe Osten, belastet
  • Der US-Arbeitsmarkt zeigte sich im letzten Monatsbericht von letzter Woche erstaunlich stark; die neugeschaffenen Stellen lagen ĂŒber den Erwartungen; der Rentenmarkt preiste sofort höhere Renditen, 10-jĂ€hrige US-Staatsanleihen rentieren nun wieder ĂŒber 4%; fĂŒr erneute InflationsbefĂŒrchtungen gibt es aktuell kaum Anlass
  • Goldman Sachs sieht eine ganze Serie von 0,25%-Zinssenkungsschritten, bei moderater Inflation; die fĂŒhrt zu einem Kursziel fĂŒr den S+P 500 Index von 6.000 (nach zuvor 5.600) zum Jahresende 👍
  • Gleichzeitig erwartet Goldman fĂŒr die US-Unternehmen in 2025 ein Umsatzwachstum von 5% auf Höhe des nominalen BIP-Wachstums bei leichter Margenausweitung; man sei weiter positiv fĂŒr den Informationstechnologie-Sektor und die großkapitalisierten Unternehmen dieses Sektors

Fazit 1: In einer globalen Strategie geht es darum, die Risiken zu diversifizieren und nach möglichst vielen Risikoarten (LĂ€ndern) Ausschau zu halten, die keinen hohen Gleichlauf haben dĂŒrfen; folglich gilt: Wenn die europĂ€ischen MĂ€rkte konsolidieren, braucht man Themen wie aktuell China!

Fazit 2: Ob kleine oder große US-Zinssenkung im November ist nur fĂŒr die kurzfristige Ausrichtung wichtig und Ă€ndert nichts an der generellen SeitwĂ€rtsbewegung; fĂŒr den langfristigen Trend ist die Strategie der Geldpolitik entscheidend und die impliziert weitere Zinssenkungen in 2025 👍

Fazit 3: In SeitwĂ€rtsmĂ€rkten oder in Phasen einer Marktkonsolidierung rĂ€t es sich, verstĂ€rkt auf Fundamentaldaten, Ihre VerĂ€nderungen zum Vergleichszeitraum, insbesondere aber im Vergleich zu den Markterwartungen zu schauen; am Freitag eröffnet JP Morgan die Berichtssaison fĂŒr das 3. Quartal 👍

Fazit 4: Der Ausblick fĂŒr Aktien und damit auch fĂŒr die ErtrĂ€ge in 2025 erscheint grundsĂ€tzlich positiv; „Sollbruchstellen“ wie Geopolitik und Inflationsentwicklung sollten aber berĂŒcksichtigt werden

 

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