FO Core plus | Update per 30.11.2025 | Kommentar Portfoliomanagement

Im November 2025 zeigten sich die internationalen Aktienmärkte uneinheitlich. Während die europäischen Börsen tendenziell leichte Gewinne verbuchen konnten, kam es an den US- und asiatischen Märkten zu einer Konsolidierung nach den starken Vormonaten. Die anhaltende Euphorie rund um Künstliche Intelligenz und ein insgesamt robustes konjunkturelles Umfeld stützten zwar das Sentiment, doch zunehmende Bewertungsbedenken und geopolitische Unsicherheiten führten zu Gewinnmitnahmen. Der FO Core Plus Fonds schloss den Monat mit einem Rückgang von –0,90% ab.

In den USA setzte sich die Diskussion um die Nachhaltigkeit der KI-Rallye fort. Trotz anhaltend hoher Investitionen der großen Technologiekonzerne mehren sich Zweifel, ob die erwarteten Produktivitätsgewinne in der Breite zeitnah sichtbar werden können. Der S&P 500 legte lediglich um 0,1% zu, während der Nasdaq 100 um –1,6% nachgab. Hinzu kamen Belastungsfaktoren wie der Stillstand der US-Bundesverwaltung bis Mitte des Monats und Unsicherheiten über den weiteren Zinspfad. Die US-Notenbank Fed hatte im Oktober die Leitzinsen auf 3,75 bis 4,00% gesenkt, machte jedoch deutlich, dass weitere Zinsschritte keineswegs garantiert sind.

In Europa präsentierte sich das Bild etwas freundlicher. Der STOXX Europe 600 gewann 0,8%, während der DAX um –0,5% sank. Der MDAX stieg um 0,6%. Positive Impulse kamen von besser als erwarteten Wirtschaftsdaten: Das Bruttoinlandsprodukt der Eurozone stieg im dritten Quartal leicht an, Deutschland verharrte allerdings in der Stagnation.

In Japan kam es nach der starken Entwicklung im Oktober zu deutlicheren Rücksetzern. Der Nikkei 225 verlor –4,1%, belastet durch Gewinnmitnahmen und eine abwartende Haltung der Investoren nach der starken Rallye seit der Ernennung von Premierministerin Sanae Takaichi. Der Goldpreis, der von vielen Analysten als Risikoindikator genommen wird, konsolidierte nach seinem Rekordhoch, blieb aber auf hohem Niveau.

Vor dem Hintergrund ambitionierter Bewertungen, divergierender regionaler Entwicklungen und fortbestehender politischer Risiken bleibt das Marktumfeld anspruchsvoll. Die Konzentration der Kursgewinne auf wenige US-Technologiewerte sowie die anhaltenden Unsicherheiten um die geldpolitische Ausrichtung mahnen zur Vorsicht. Der FO Core Plus Fonds setzt weiterhin auf breite Diversifikation, Qualitätstitel und eine aktive Steuerung des Marktrisikos, um auch in einer Phase zunehmender Volatilität Stabilität zu gewährleisten.

Das Factsheet für den FO Core plus können Sie hier direkt downloaden: